基金系列：新加坡“国资委”新出路海外收购狂欢 （转贴）
新加坡“国资委”新出路海外收购狂欢
21世纪经济报道 2004-10-25 15:23:15
特约记者 罗绮萍 新加坡报道
在新加坡最繁华的乌节路上，耸立着最新建成的商业大厦Atrium＠Orchard，内有一间毫不起眼的办公室，门牌写着最普通的7个英文字母 “Temasek”，低调得连商标设计都没有。事实上，很多新加坡人都不知道———这家公司管理着他们900亿新元（4388亿元人民币）的资产，控制着与他们日常生活息息相关的蓝筹公司。
“Temasek”中文译为淡马锡，是新加坡的旧称，意为“海中之都”。
淡马锡控股成立于1964年6月25日，在过了30岁生日之后，这位低调的姑娘，才向公众掀开面纱的一角。10月12日，淡马锡首次公开了截至2004年3月底的年报，披露投资组合，其市值高达900亿新元。
淡马锡控股隶属新加坡财政部，管理部分国家储备，为财政部全资拥有，作为豁免私人公司，不必像上市公司一样对外公开业绩或年报，以往只需将年报交予财政部和董事部成员等少数人。
新加坡另一家管理国家储备的公司是政府投资公司（GIC），作风比淡马锡更低调，账目至今从未公布过。
淡马锡控股企业通讯总监何晓桦在接受本报访问时指出，过去区别淡马锡及GIC的方法是———一个对内投资，一个对外投资，但近年经财政部及董事会同意，淡马锡对外投资比例愈来愈高。在前10个月里，淡马锡已经在印度收购一大批有发展潜力的公司。其中包括收购印度发展势头最好的一家银行9％的股份，高科技医院连锁Apollo 5％的股份。
淡马锡主席丹那巴南在年报中透露，计划10年内将海外投资的比例，由现在的48％增加到三分之二，重点之一是中国。
“所以我们再不能以内外来区别两家公司，它们的投资性质不同，淡马锡比较类似中国的国资委，会较长期地持有一家公司的股份，并做大股东；GIC有较多策略性投资，买进卖出较多，持小股的机会也较大，比较接近香港的外汇投资基金或者中国的社保基金。”
新加坡“国资委”持股的业务深入到新加坡每个角落，与人们的衣食住行息息相关，包括新加坡最大的银行、最大的电讯公司、码头、电力、地产乃至电视及报刊。由于新加坡市场太小，增长有限，淡马锡近年在新加坡的投资项目回报较小，必须“走出去”，投资更具增长潜力的市场。
据称，在未来6年里，淡马锡在新加坡本地的投资比重将从75％降低到33％。将把三分之一的资金投资发达国家的市场，如日本、美国，剩下三分之一用于亚洲的发展中国家，如印度、中国、马来西亚和印度尼西亚。
中国民生银行10月18日宣布淡马锡购入该行4.55％股权，市场估计其投资额为1.1亿美元（约9.24亿元人民币），是淡马锡在中国的最大一笔投资。淡马锡没有公布900亿新元中投资中国的分项比例，只提到中国、台湾及韩国共占6％，如以中国的投资比例为2％计算，截至今年3月止，淡马锡已在中国投资约18亿新元（约88亿元人民币）。
正因为在中国的投资前景看好，淡马锡本月在北京低调地设立代表处。何晓桦对本报说，淡马锡在中国的办事处于10月正式运作，地点设在北京的国贸大厦，首席代表是该公司负责策略发展的董事总经理蒋福娟。淡马锡实行其一贯的低调作风，办事处的开幕没有举行任何仪式及活动。她说北京办事处的人员数额不会固定，将视工作需要不断调整。
中国业务对淡马锡的盈利贡献不能小看。以淡马锡属下的房地产公司凯德置业为例，截至2003年12月止的财政年度，该公司以地区划分的投资总值，占最大部分的是新加坡，占66.6％（约96.8亿新元），中国只占7.03％（约10.22亿新元）。但以息、税前的盈利（EBIT）计，中国地区的盈利贡献达3..04％（约1.85亿新元），新加坡部分只占18.62％（约1.11亿新元）。
何晓桦特别提醒记者，凯德置业的投资方向完全由其董事会决定，淡马锡并不干涉，她强调淡马锡一直是出资人的角色，不会干预旗下公司的运作，董事各自发挥他们的专业知识。
她说淡马锡只会定期审查凯德置业的投资组合，结合分布在全球的17万名员工及对各地发展的信息，决定增加哪一方面的投资，退出哪些行业。例如她透露淡马锡即将出售旗下在新加坡的三家发电企业西拉雅、圣诺哥、大士能源，因为新加坡政府已决定向外商开放电力行业，电力企业不再由政府一手掌控。
另外她说淡马锡旗下的几家大公司都会在市场较好时期上市，例如港务集团（PSA）和新传媒集团，这意味淡马锡将来会套现一大笔，但何晓桦不愿预测金额，也不愿披露淡马锡目前资金状况。
截至今年3月底，淡马锡预计的利润从去年同期的2.41亿新元猛增至73.65亿元，丹那巴南解释，主要是由新加坡电信脱售比利时电信和黄页公司所获的19亿元收益带动；2002 财政年的净利偏低，主要是因为新电信在2002财政年注销了5亿元在C2C公司的资产，三家电力公司也拨出了20亿元资产减损。
机构投资者对于淡马锡的财务状况普遍感到满意，两家国际信贷评级公司穆迪（Moody＇s）和标准普尔（Standard＆Poor＇s）在淡马锡公开的第一份财务报告后，给予它最高的AAA信贷评级。这与新加坡政府享有同等的评级。
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