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卖,还是不卖?这是个问题   Comments

我们的美国房地产投资大获成功。除了租金年回报平均约19%之外,升值方面的资金增值平均超过一倍–这往往是一年左右的周期的投资回报。比如 Bradford,去年8月份投的,现在就有人出价要买,每套可盈利约两万美金。但我们当初才放了不到一万美金一套进去(还有两万多美元是贷款)。所以现金回报率大约是两倍–200%!写到这,我忍不住去查了一下自己有没有投这个项目 — 还真的投了! 遗憾的是老狼是贫下中农,每个项目都投一点,子弹狠少,只投了两万美金,还是厚着脸皮,因为自己也应该算管理者,从而让管理团队高抬贵手破例让投的。因为他们规定必须十万美金以上。

但是面临着这种诱惑,我们是不是应该卖呢?这真是让我们非常非常地纠结。所以我想通过写这个贴子,理清一下思路,同时也听听大家的意见。

卖的好处:获利退出。而且利润丰厚。至于说以后还会不会更高,或者会下跌,这个谁都说不准。房地产的价格一定会有周期,整体来说是反复向上。掐得好周期的话,低买高卖,见好就收,等待下一个周期,不失为一个稳健的投资方式。但是美国房地产投资的周期长,大约七八年,而人生能有几个七八年?

我觉得关键是卖了以后,是否还能找到同样回报的deal。当然不是说年回报百分之百甚至两百的deal,这种事情成规模地碰上(我们买了3500多套房子全都有这么好的回报,还真不是运气。这是抓住了历史机遇的结果),很难再现。

我指的是,是否还能找到其综合回报能够不低于不卖的deal。现在让我们来组合一下。

如果卖,假定资金增值的回报是100%。比如我投入的是一百万美金,卖了以后,拿到两百万美金。然后再投入去买新的公寓,但租金回报率因为房价上涨的原因,不可能还这么高了。现在我们在竞逐两个A级公寓,进入最后一轮。租金回报率大概是12%。如果是B级或者C级公寓的话,应该还会高一些,比如14%。我们现在手里持有的,全部是B级和C级公寓。这样200万投进去,每年会有28万回报。其升值潜力会较卖掉的高一些。因为卖掉的已经被我们经营的非常好了。其出租率已经接近极限。但是我们买入的,应该还有更大的改善空间。至少我们会这么挑。这样,假定我们不会落袋为安,而是继续投资,那么若干年后,我们卖出物业时,物业的升值应该是卖掉再买实现的更多。如果市场变化,卖掉以后再买,都不升值了,甚至下跌了,那么估计是两者打平。因为虽然卖掉再买升值空间大些,但毕竟买卖的交易费用也不少,比如佣金和税金。

所以只要我们不停止投资,那么增值方面,估计会差不多。但是租金收益就会截然不同。

让我们列一个表,比较卖和不卖的租金收益。假定我们再新买的物业的改善有个过程,第一年的回报率是10%,第二年的回报是12%,第三年的回报是14%。

年份 不卖 卖
第一年 19 20
第二年 38 44
第三年 57 72

我们现在也在看开发项目。开发项目周期长,一般得两三年。假定是三年吧。现在看的几个开发项目,三年的回报都有一倍多。这样上面“卖”的选项里面,到了第三年,其回报就变成了 200万,不对,我算错了,应该是300万。因为投入的是200万了,三年后再翻一倍,应该是400万。减去100万的初始值,所以盈利应该是300万。请注意,我们开发项目是假定两三年后的房价还是现在的房价来计算的,没有考虑升值。但是实际上新房子的升值应该比旧房子高。

显然是卖掉的租金收益会高些。到第三年以后大概会高20%左右。

但是不能都卖掉。因为我们在准备做REITs,就是房地产投资信托基金。到了资产总值10亿美金,资产净值4亿美金的时候,就可以找投行承销上市。REITs的P/E ratio,就是市盈率,大概是15倍。这样二级市场的利润大概是三倍。

所以结论是把最肥的鸡卖掉。留几个还有增长潜力的。

另外一个选项就是做 refinance。现在我们已经做了refinance的几个项目,投资人的本金全拿回来了,但鸡还是自己的,还可以继续下蛋。这就是以现在的市值为依据,从银行那里先套现其市场估值,但是不充分(银行为了防范风险,只贷百分之六十左右)。重新贷款出来的钱,银行防止投资人套现,只能再投资。这样的结果,似乎跟卖了再买一样。但重新贷款的好处是仍然拥有自己在下蛋的鸡,而且是自己经营的比较有把握的鸡。

各位帮助分析分析,老狼的思路有没有问题。

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20 回复 -- “卖,还是不卖?这是个问题”

  1. JACKSAILOR, on November 3rd, 2015 at 12:32 am, said:

    标题:回头给你写

    :P

  2. 波儿, on November 3rd, 2015 at 2:57 pm, said:

    标题:哈哈!投资房地产基本上是个“套牢”投资。。。

    也就是长线投资。
    因为你一旦卖了,
    除非套现干别的去,
    比如投资生意,股票,债券之类,
    就还得再买。不然您拿现金砸手里干啥啊?
    别告诉我买包/买酒/买车/旅游胡花掉,
    那是消费不是投资。
    消费得用挣来的现金。

    如果卖掉不那么优良的资产,
    可以买进更优良的资产,
    并能抵消掉所有trade cost,
    不嫌麻烦的话还可以考虑考虑,
    不然就是瞎折腾。

  3. 狼协, on November 3rd, 2015 at 4:32 pm, said:

    标题:我家波波真是文科生

    卖了你不会把挣了的钱,留一部分花,然后再把本钱投别的项目?只要是挣到钱了,要花多少还不是你说了算。

  4. 波儿, on November 3rd, 2015 at 5:10 pm, said:

    标题:老狼才是文科生哪!你全家都是文科生。。。

    房地产水涨船高,你卖了这个项目/房子,
    把赢利拿出来花,
    剩下的本金,根本不够再买进同类房产的。
    除非您卖了北京奔重庆,
    卖了重庆奔越南。
    嘻嘻。

    所以说,个人的零星房地产投资,
    保值一哈,跑赢通胀没问题,
    巴特!一旦离场就无以为继鸟。

    要想真正赚钱,
    您得当开发商,
    或者大规模成街成片地买,
    好比李首富一样。
    吼吼。

  5. ferncrest, on November 3rd, 2015 at 8:08 pm, said:

    标题:有句话叫:见好就收。不要太贪!

    有低洼地、宏观经济又支持、那么继续。(这又要评估整体的经济走向和房地产的循环去世了,请教李嘉诚没错)
    否则收手等待。

  6. 波儿, on November 5th, 2015 at 10:15 am, said:

    标题:嘿!这一定是文科生加的星!

  7. 狼协, on November 5th, 2015 at 11:02 am, said:

    标题:俺没说咱们不当开发商啊

    开发商也不一定是做房地产投资最好的回报。

    其实,卖了以后,即使只再投资原来的金额,其回报无非是按照现在的市场回报率。不同的是有一部分钱抽出来享受了。回报没有原来那么高而已。

    但是已经套现的现金,理论上是应该可以撬起更大的杠杆,因为赚钱了嘛。这样就可以聚拢更多的钱投资。当然,不卖,而只做 Refinance,同样也可以这样。当然估值不能达到出售的极值 — 因为银行不会按照最好的价格给你估值。

  8. 狼协, on November 5th, 2015 at 11:07 am, said:

    标题:判断的依据就是现金流

    我们现在继续投资,回报率还是不错的。只是没有原来那么高而已。但是正如你所说,不能太贪。有赚就可以。控制风险的前提下,比别的领域赚的多,就可以。或者同样的回报,风险比别的地方低。

    我觉得,至少7%甚至5%的租金回报率,美国房地产都还值得投。因为即使打平,一分钱都没有赚的,你至少还有升值。只要持有足够的时间,美国的房地产总是涨的。百分之几的租金回报,不过是对抗风险的余地而已。

  9. 波儿, on November 5th, 2015 at 11:34 am, said:

    标题:澳洲银行对refinance限制很多,基本上不会让你把equity抽出来变成cash。。。

    也不能改变原始loan的用途,
    所以至多就是在你的equity之上,
    再建立一个新的loan给你,
    这个是要还利息的耶。
    而且也不给你那么多,60%差不多。
    不然人人都抽钱出来花,
    最后倒掉的一定是——银行。
    美国银行大概宽松一点,所以美国银行风险高啊。
    吼吼。

  10. 微信sxcd2002, on November 5th, 2015 at 2:38 pm, said:

    标题:卖,还是不卖?这是个问题

    说的不错,支持下

  11. 狼协, on November 5th, 2015 at 8:18 pm, said:

    标题:米国银行也一样啦

    不会让投资人套现去胡吃海喝的。重新贷款的钱只能用于再投资,跟澳洲一样。次贷危机后,银行控制紧多了。

    不过捏,一回事啦。本来你赚来的钱就是有一部分拿来投资的。现在银行的重新贷款的钱拿来投资,你原来打算投资的钱,不奏是可以省出来让你吃香喝辣了吗?

  12. bus_driver, on November 6th, 2015 at 7:06 am, said:

    标题:如果能贷到天大好事 当然要还利息 关健是利息低很多 接着投,,:)一点数字概念没有 尽是瞎吼吼

  13. 波儿, on November 6th, 2015 at 12:03 pm, said:

    标题:巴儿找抽哪?要是房子比白菜还便宜+利息贼低+无限贷款。。。

    那俺也买买买,买买买!
    哼哼,哪儿有这样的好事儿?
    澳洲利率史上最低,还5个八仙哪。
    再低的话,房价就得再飙升一倍,
    还是没用紧话。

  14. bus_driver, on November 7th, 2015 at 12:35 pm, said:

    标题:呵呵呵 那么使劲"十"得多大劲呀 那小谁说就知道你最近饭量见长 :)反正白袜男和文青女是

    是搞不清楚的. 当然handyman 也搞不清5个8仙是什么意思 :) 反正2.8%从银行贷入 . 再低于市场价的9%贷出 比报道中多数回国小留们的每月1w 还好呢 还不要干活 :) :) :)

  15. 波儿, on November 7th, 2015 at 6:17 pm, said:

    标题:玩钱的好处就是不用干活,搞得现在人人希望玩钱。。。

    直到金融危机没的可玩,
    于是再回归到实实在在干活创造财富和价值上。

  16. bus_driver, on November 10th, 2015 at 11:14 am, said:

    标题:谢谢美女阿姨波的批评 是应该好好干活 这次我这个小长工又让东家大小姐教育一番

  17. 波儿, on November 10th, 2015 at 2:23 pm, said:

    标题:巴儿真是找抽不倦啊?

    说!抽哪儿?
    哼哼。

  18. bus_driver, on November 13th, 2015 at 10:58 am, said:

    标题:auv 轻点 ,,

    好像有点本末倒置了)):) 俺广着定呢 小点劲
    一日夫妻还百日恩呢 :)

  19. firefly, on November 17th, 2015 at 5:20 am, said:

    标题:才看到! 恭喜老狼!

    记得几年前,我说老狼哪天不在坛上和网友吵架,就有希望发财,果然如此!

    只要现金流好,不建议卖,refinance多好,cash出来的钱可以投资新的。

    个人看法,房地产流动性差,不宜太激进。

  20. 阅读一人, on November 17th, 2015 at 8:59 am, said:

    标题:租金年回报平均约19%,,,请教,年租金/房子总价=多少?

    租金年回报平均约19%,,,请教,年租金/房子总价=多少?

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