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chairwolf
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海归黄埔实战案例:海归网的估价和股份价格的确定(请有兴趣参与的同学与投资专家积极发表意见)   Comments

不断有网友表示愿意入股海归网,也有投资公司打算收购海归网。这次留交会结束时,我碰到一个海归博士,是广州海归创业的典范,从政府那里拿了几千万投资,现在投资可能都数以亿计了。他热情地跟我打招呼,说你们海归网现在做的很不错,问我想不想吸引点投资。海归网的发展当然需要资金。于是他问我有没有一个什么方案,比如每投入一百万可以得到多少股份。我坦言一直为这个事情头疼,因为一个东西的价格,在不同的人眼里是很不一样的。于是我们往往由“市场”来定价。但即使是在成熟的市场上,一个公司的股价,仍然可以在一天之差而暴涨暴跌。定价过低,公司团队会轻易地被buy out, 定价过高,会吓跑投资人,也影响自己的形象,让大家丧失信心。大家会说,老狼这小子怎么这么黑?但孰高孰低实在是很难说的,在一个人眼里很低的价格,可能会在另外一个人眼里很高。而因为人性的自利倾向,人们心理上一般会倾向于认为自己吃亏。

但是再难定这个事情也必须定。否则投资人就无所适从,而缺乏足够的资金,就影响我们的发展速度。本来海归网的效率是非常高的(以非常小的资源做出了很大的盘子),但这种资源利用的高效,如果缺乏资金来源的话,就会变为时间利用的效率低效――这就是发展速度缓慢,坐失商机。

经过长期思考,我提出以下方案,请同学们提意见。

我想把海归网的价值按照三个阶段来确定。

第一个阶段,是海归网团队组建以前的海归网,即老狼的前期贡献,包括两个部分,即海归网和国际批发网(桥梁工程的核心项目)。团队组建前有人提议说是50万元人民币,有人提议说是60万。我同意就按这个基准来定,起码这不会显得很黑,同时又可能使老狼拥有足够的股份来控股,以垄断来避免初创期的分裂,同时,新人进来的股份也可以轻易占到不小的份额――区区50万元,随便掏出几千美元就是10%左右的份额了,太多人掏得起这个钱了(当然同时老狼的控股其实也很可疑,因为太容易被超越了)。至少如果有人以50万或60万人民币来收购海归网的话,老狼是绝对不干的,别人在老狼的位置上也不会干。不说两年的心血,单说海归网的不可替代性――这属于不可再生的资源,老狼就决不会轻易地廉价出售。有人跟我说了大量的案例,说按照这个价格海归网会被严重低估。我想我的目的是把这个弄成大家共同的事业,而不是我个人赚多少钱。不管我赚多少,我总不可能是No.1, 我也对做什么“首富”不感兴趣。但是如果能够把海归网做成一个独特唯一的精英社区,我就很满足了。所以即使要把那价值再高估的话,我也只会在把海归网带上轨道,股份有了分红后,把那分给初创期的功臣。不高估我也准备从自己的股份拿出一部分来这么做。但是因为自己的股份本来就没有多少,所以也没有太大的激励意义就是,都有点拿不出手。海归网上轨道后,我无意再保持控股。我本来就是一个生性散淡的人,没有任何的控制欲,“自由自在”和“丰富多彩”是我最重要的人生价值观。海归网如果已经可以自行长大,我不想老是这么累。请大家发表意见,私下给我来信也行。

第二个阶段,是海归网团队组建后到现在为止的海归网。这段时间团队做的工作是:

1) 老版海归网的维护;
2) 新版海归网的开发,包括论坛、博客、相册、社区、工商管理文摘等。大家可以去看new.haiguinet.com 去看它的测试版。这两天正在作数据库导入的测试,很快可以跟大家见面。个人主页部分,要稍迟些。完成后,海归网每人都将拥有自己的个人主页。
3) 海归国际批发市场的改版(www.wholesalefair.com)。已基本完成。
4) 海归交友网和国际专家库的开发。但未完工。估计还有一个月左右。
5) 海归网公司的注册(广州的海归网商务资讯有限公司和美国的HG Holdings, Inc.);银行账户的开立。接下来我们要做收费平台。
6) 海归网团队的建立,包括full time 人员和part time 人员。
7) 海归网工作平台的开发和设置。

这段时间里,投入的现金大概在25万元人民币左右(主要花在IT部门的工资、设备、房租等上面),详细账目财务会算出来。中高层的团队成员不拿工资,折算成现金股份作为投入。希望人力资源部估算出这部分投入。因为一视同仁,都按国内工资的中端或中高端来算(对许多海归来说是比较委屈了,也算是一种牺牲吧),而且投入的时间要打卡,所以没有大锅饭可吃,这部分投入应该有限。

于是产生两种算法。一种是直接把这个成本加总到原始的价格上;另外一个是根据现在的海归网重新估价,比如说200万人民币。这样的话,当然团队成员的付出就可能升值了。但即使这样,也还是小菜一碟啦。图图大主教在广州创业融资沙龙介绍的那个股票论坛,积极地要跟我们海归网交换链接,据说价值500万美元,跟咱们就根本不能比了。看大家意见怎么样。

另外一个比较简单的办法,就是不去估算市场价格,而是每一阶段投入的人,在后一阶段的股价自动长一个系数(比如1.5-2 倍),以鼓励先行投入的人。因为毕竟越早投入,风险就越大,而资源也越稀缺。因为每一个阶段投入的人,都一视同仁,他的股份都会在后面的阶段里面升值,好象也比较公平,也起到鼓励大家尽早投入的效果。

最后谈机构投资。因为我们上面的估价,都是针对个人,目的是鼓励大家参与,所以不想定的太高。但是这样的的价格,机构投资人就极容易buy out (现在就有不止一家投资人表达意愿想收购海归网)。三两百万人民币的盘子,也就是三四十万美金,不够塞牙缝的,简直就是拣便宜货了,随随便便扔点钱就搞定了,咱们全都出局。但咱们搞海归网,辛苦半天,并不只是想弄这么点小钱就收拾包袱回家。

所以我想这么设计:

由此以前的投入作为一个基数,比如100万,乘以一个系数,比如1.5,这样就成为150万(其实是否乘这个系数都没有影响。乘了这个系数,只是在形式上承认了先行投入的人会得到更大的回报,但实际上是一样的:团队内的人因为前期投入而拥有60%的股份)。这150万占有60%的股份,那么整个盘子是250万。假设我们将总股份设为250万股,现在有40%的股份,即100万股可供认购,其估价的参考值是每股一元。如果认购数目不足100万元,那么团队内的股值同时贬值,降到和外面的股份对等的地位。就是说,团队的股份价格是多少,新认购的股份价格也一样,一视同仁,没有什么1.5倍--市场认同如此,没什么好争的。极端的情形是一分钱都募不到,那么团队所拥有的股份仍然是100%,那股价暂时没有意义,只能依靠自有资金来拼搏。如果认购的数目超过100万元人民币,那么团队的原有股份增值。比如有两百万人民币投入来认购这40%的的股份,则每股价格就涨到了2元人民币;如果有2000万元进来认购这40% 的股份,那么每股的价格就涨到了20元人民币,依此类推。

这中间要不要再区分一下和机构投资人的不同待遇?比如说,先由个人按照这个办法认购,所募得的总数再加上原始投入作为基数(60%),然后再用同样的办法向机构投资人募资。个人投资实际上是以团队内部人员、热心的网友为核心,设立这么个阶段是给他们以优惠,以免被机构投资人的大额投资所稀释。过了个人认购期限,则所有投资均一视同仁。而且这是一次性的,以后就不会再有这个区别了。

不管个人和机构现下认购的情况如何,至少这个工作完成以后,如果再有投资人来问关于投资的事情,我们就可以很容易就拿出方案来了。比如说如果对方准备投100万,那么根据上面的算法,那么参考价就是他可以拿到40%的股份(对许多机构投资人估计会笑出声来)。

这个办法的好处是由市场判断和需求来决定自身价值,避免个人不同的价值观和判断差异,而取统计平均值,比较公平,也比较简单,所谓的姜太公钓鱼,愿者上钩,同时避免了海归网被轻易buy out 的命运。股价低,意味这获得的资金少,那么这些初创期起重要作用的资金自然就应该获得高回报;股价高,意味着获得认同,市场预期高,成功的概率也大――反正皆大欢喜。

海归网其余的项目,比如海归交友网、海归专家库,海归俱乐部等,则独立核算,由愿意参与的人投入(人、资金等),核心项目海归网参与并主导甚至投资,并另外计算项目股份,比如张三多少,李四多少,海归网多少等。海归网资源比较重要的,占有股份多些;海归网资源不那么重要的,占有的股份少些。这样可能会比较清晰,不会导致混乱。

除了股份认购,还有其他一些零碎资金,比如有的人并不想进行投资,但愿意在力所能及的程度上帮助海归网,比如以前很多人提议过的捐赠。另外还可以设立海归黄埔俱乐部的VIP 会员,就是交费会员。这些VIP会员可以享受俱乐部的一些优惠,比如说机票、酒店、保险、俱乐部内部资料室(海归网出钱购买一些比较昂贵的资料供组织内部分享)等。

完成这些以后,形势就会比较明朗了。但是不管结果如何,老狼在此向大家表示:我们有决心、有信心将海归网事业推上去。毕竟我们收缩战线后,所需要的资金量并不一定要很大。快慢的区别罢了。江湖练滩的有一句老话:有钱的,帮个钱场;没钱的,帮个人场。人生既然如梦,那么为什么不做一个轰轰烈烈的好梦呢?当今世界,有意思的地方不多。海归网有可能成为这么一个有意思的地方,一个精英们的精神家园。那么就请大家一起来添薪旺火吧!

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