新桃旧符：2008 随想之一

2007-12-31

好久没上主坛了。

现在北京时间已经是新年凌晨３：００。俺们老冒屯还是旧年上午11:00。在这新桃换旧符之际，有些感慨，想想还是发这儿吧。

感慨之一，昨天去 Home Depot 买些建材。看到旁边一家印度熟人开的 “Post Annex” 关门了。当初 Telecom Bubble破灭后，有一些老中和老印的朋友熟人自己想创业，曾找我帮他／她们找方向，拟商业计划，落实资金计划等。最后几乎无一例外，老中选择自己开店或买现有的店。老印则选择买Franchise，最多的是Subways。上面的Post Annex是另一个例子。

感慨之二，俺老人家前一阵子回中国转了转。尽管从网上已了解了许多，有了心理准备，中国的飞跃发展还是出乎我的意料。好的方面我不想重复了。有一点特别让我心惊的是中国的全民炒股。

再接着砍。

首先是规模。我认识的人无一例外都在买卖股票。无一例外都在做短线。有个亲戚是自己做生意的，在家的时间就是看股票。还专门有个炒股专用手机，自开市到关门，每一分钟都和市场息息相关。

其次，最让我惊讶的是，电视台股票频道，时段多得出奇。甚至公共汽车上的电视放的也是股评。更出奇的是，股评们不是评论产业趋势或公司业绩。清一色的技术分析。初级入门水平的。所用的工具清一色是是移动平均（Moving Average, MA）。就那样，个个都还大大咧咧的都是专家。甚至明确，对，非常非常明确的告诉股民们那一个股票该买，该在什么点买入，又该在什么点卖出，“高抛低吸” 。。。等等，等等。

有个在中国做投行的亲戚跟我说，知道在你们美国这些都是违法，要吃官司的。其实我想说，这在资本主义初级阶段时也不违法的。

俺老人家因此突发奇想，把中国股市和当初华尔街在1929年九月前比较比较，发现还真的挺象！

随便举个例子吧。《Forbes》07年12月10日上有篇文章：

顺便提一句：“Shanghaied” 这词你可以Google出177,000条来，可见其popular的程度了。

上文中提到两家公司，Jilin Andong Medicine Industry Group, 和 Liaoning Cheng Da Co. ，其股票去年一年翻了七倍半！更进一步，其图线几乎一模一样，尽管两公司的产业风马牛不相及。

原因何在呢？原来两公司都在中国最大的证卷公司之一的广东广发证卷有股份。广发将它们的股票抬上去，于是广发的收益上去了。广发纸面上的赢利又分到这两家公司的头上，于是这两家公司的赢利又上去了，如此循环往复，好一个正反馈机制！Jilin Aodong前面一半的赢利的96%来自广发。Liaoning Cheng Da的前一半的赢利的90%来自广发。

美国在上世纪20年代时也一样离谱。公司的赢利来自于它的高扬的股票。现在中国的公司正在复制华尔街八十年前的模式。

中国上海和深圳两处所有上市公司约1,500家。所有A-股的平均P/E是40多。这已经是非常离谱，足可与当年网路泡沫时反分庭抗礼了。再加上赢利本身的离谱。。。

俺老人家前一阵子整房子。城市来检查，暖气炉子安全检查一个重要部分是紧急减压阀。不光要敞通无阻，而且出热水管子必须有五度以上的倾斜，保证紧急减压时热水能顺利排出。

中国股市是不能做空的。新出台的期权门槛甚高。总的效果，那股市只能往一个方向走。你把紧急减压阀给堵死了，然后不停烧火，你说这炉子会怎样？

回到上面开头说的老中老印。那是我的观察：老中比老印明显更有开拓创业精神。更敢冒险。这当然是好事。不过呢，祸兮福所倚，福兮祸所伏。这角子的另一面就是，老中也是这地球上最好赌的民族之一。比如澳门的规模大概只及拉斯维加斯的三分之一，但一年赌业的营业额却和拉斯维加斯差不多。

中国股市因此现在跟赌场大概也差不远了。君不见” 庄家”乎？

在中国时，老听到股评们在论证底部在何处。他们看到的底部大都是最近一两个月的，甚至几天的支撑线。

那么中国股市的底在哪里呢？也许有人记得俺老人家曾经过早的说上证指数的底是在 1,800 点。

大家也许只记得俺提技术分析。其实俺花在产业分析和基础分析上的时间远远多于技术分析。俺今天也不再做技术分析了。俺老人家个人观点，上证指数的底是在 1,800 点。再强调一下，这只是俺自个的新年随想。如果某人依此投资投机，赢亏自负。跟俺和归网都没任何关系。

最后再多句嘴。俺从不关心政治。也许有人还记得2006年六，七月间，上证指数曾掉到一千以下。有一帮别有用心的人，比如草团总之流，跳出来扬言中国股市要崩溃，中国经济要崩溃。。。。等等等等。俺老人家那时后对中国股市充满了信心：

时过境迁，俺只是就事论事耳。