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海外回声：外资在华收购受阻

夜归人
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标题: 海外回声：外资在华收购受阻 (2453 reads) 时间: 2006-8-23 周三, 21:16

作者：夜归人 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

作者：高伟绅律师事务所香港办事处高级合伙人符国成(Terence Foo)

2006年8月21日星期一

中国政府似乎正重新考虑涉及外国投资者的国企私有化问题，而这显然是由凯雷集团(Carlyle)试图收购徐工机械(Xugong)而引起的。

美国私人股本集团凯雷在去年10月份签署了一份买卖协议，拟以3.75亿美元收购中国最大的建筑机械制造商徐工85%的股份。这笔交易需要获得中国国家发改委(NDRC)及商务部(Ministry of Commerce)的批准。然而，协议签订至今已经过去约9个月，批准仍然遥遥无期。

有种观点认为，凯雷收购徐工，是一个外国投资者正在夺取中国建筑机械领域“皇冠上的宝石”，而政府中的一些人对此似乎很难接受。他们担心的是，凯雷的退出计划是否将包括向国外竞争者出售徐工。其他人则把凯雷收购徐工的交易，视为对中国经济安全的一种威胁。

中国国务院(State Council)在6月发布文件规定，大型重点“骨干”装备制造企业的控股权向外资转让时，应征求国务院有关部门的意见。

总体而言，中国国务院的这份意见性文件乃是一项政策声明，呼吁中国发展一批强大的本土装备制造企业，而且几乎并不掩饰其中的保护主义主题。

故事并未就此终结。上周，中国政府出台了新的并购规定，取代了2003年发布的规定。新规定提出了更加严格的要求，当外资试图收购中国关键行业的企业、拥有知名品牌的企业或影响国家经济安全的企业时，需要得到中央政府的批准。毋庸置疑，这些宽泛的概念将为政府在未来阻止类似徐工收购案的交易提供回旋余地。

中国政府最近的这些举动，似乎反映出中国国内日益上升的、反对外国人控制国有企业的保护主义态度。中国发现，它需要在吸引外国投资者以重组其缺乏活力的国有企业，与支持强大的本土企业做大做强之间进行权衡。而具有讽刺意味的是，正是为了自身的发展壮大，国有企业的管理层才往往更为欢迎私人股本基金等金融投资者，而非外国战略投资者。本土企业可以利用私人股本基金打造它们的品牌，并发挥管理层的潜力。

然而，凯雷所面临的困境表明，政府或许需要一些时间才能意识到这些。同时，私人股本投资者将不得不费心考虑是否接受股份禁售期及其它退出限制，以安抚北京的忧虑。

译者/ 陈家易

作者：夜归人 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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