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主题: [原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！

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[原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！

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[原创] 德国并购系列之二中国海外并购的成败因素（海归网首发，请勿转载）！！！ -- 夜归人 - (2863 Byte) 2010-10-04 周一, 19:34 (5211 reads)

木辛
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标题: Dornier并购的失败不是特别典型。中国收购西方企业最大的困境应该在Post M&A (1171 reads) 时间: 2010-10-05 周二, 02:48

作者：木辛在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

德隆前欧洲的总裁曾经是我的好友，德隆系垮台前，他还试图用自己的钱维持原来收购团队的开销。我向他了解过这次收购的主要问题，正如你所说的是中国本土德隆集团资金链的断裂，这属于内部问题。如果德隆系资金没有问题，结果会是怎样？

就M&A来说，Dornier应该属于A。并购的主要风险在于是否真正获得原企业的价值，据我所知，德隆其实根本拿不到Dornier的关键技术，因为这牵扯到军事方面的技术。出售之前，Dornier的某些部门早已被分拆了，比如空客维修业务，与军事相关的项目也已剥离出去。出售的部分主要是728 的设计和部分技术团队。Dornier最早被并入戴姆勒集团，后来又分出来单干。虽然728的设计受到市场的好评，但是Dornier的开发负债累累，无法得到债权人的支持，只得走向破产。这样的事很多，比如获得2008奥运会水立方外墙铺膜合同的公司也在德国，这家公司还是给慕尼黑安联足球场铺膜的公司。虽然获得大项目，却未必财务健康，反而在2007年因为资金链断裂，不得不宣告破产，差点让水立方工程受到影响。这些公司不是没有技术，没有市场，而是财务不够稳健。所以中国公司如果并购这样的公司最主要的是解决资金问题的同时进行业务重组，尽快实现turn around。而后者才是中国公司的软肋。因为中国公司的国际化程度非常低，缺乏在国际市场摸爬滚打过的人才。不相信外人，不信任外人，孤傲自大。所以德隆收购Dornier的失败还不是特别典型，因为收购根本没有完成。如果收购完成了，则会预见到将出现典型的问题：即难以实现Turn Around的困境。

再说说同行业的兼并。这样的案例也很多。象TCL收购Schneider属于早期不成功的案例之一。类似小型的企业也很多，比如舟山一家民企收购了德国老牌的纺织机械企业，哈尔滨一家国企收购德国一家精密机床制造企业。一般来说，小企业的同行收购都还比较成功。纯粹的资本运作型的收购，比如PE的收购不是特别多见，这是与俄罗斯和印度收购德国企业类型不太相同的地方。这是因为前些年中国的PE还不是特别有经验。Dornier的案例算是早期资本运作失败的案例之一。

最近的一个案例是国开行收购德累斯顿银行，因为德国害怕中国人收购引起德国民众的恐慌，所以才力主商业银行收购了德累斯顿银行。结果让商业银行背上了巨大的包袱，到现在还抬不起头来。这是Pre M&A的问题，如同中石油想收购美国石油公司的困境一样。

总之，中国企业收购西方企业最大的障碍，现在不是资金，象当年德隆收购Dornier，而是在于文化。文化瓶颈是中国走向世界的最大障碍。我这里说的文化是指企业和国家行为体现的群体价值观。

这次去宁波，因为吉利集团收购了沃尔沃，所以当地搞企业管理的人征求我对这次并购的看法。我说，从目前的信息看，还不能说吉利在哪些地方有什么大的失误。吉利现在采取的方法是沃尔沃的原班人马基本保持不动，尽量动员骨干人员来国内。但是从长远来看，如果不在原来两家企业文化融合上下大功夫的话，这个并购很难成功。看看联想收购IBM　PC，到现在都还没有完全融合，可见这是多么艰巨的任务。

至于BenQ收购西门子手机部门，我可以算是半个见证人了。究竟为何失败，我认为与文化融合的问题有着重大的关联。

我曾经在网上发过一个PPT，讲到中德创新文化的差异。最近收到一个询问，一家香港背景的企业收购了德国SMT行业的一家领军企业。他们很困惑于如何避免出现BenQ的失败命运。如何保证新的企业能开发出即尖端又经济的新产品来。看了我的PPT，他们很有同感，希望和我交流。

总之，文化的障碍将会体现在兼并之前 Pre M&A 和兼并之后 Post M&A。后者更为重要。对于这样的话题必须另外开专题来讨论。因为时间关系，这里就不再细述了。

我前几天转贴过一个麦肯锡报告，里面提到了类似的问题，阐述的很到位，不妨先找来看看。

作者：木辛在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

上一次由木辛于2010-10-05 周二, 04:49修改，总共修改了1次

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Dornier并购的失败不是特别典型。中国收购西方企业最大的困境应该在Post M&A -- 木辛 - (1641 Byte) 2010-10-05 周二, 02:48 (1171 reads)

先花小钱做个实验 -- PHM - (39 Byte) 2010-10-05 周二, 06:32 (428 reads)

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德隆并不是败于Dornier，而是内部出了问题 -- 木辛 - (128 Byte) 2010-10-05 周二, 05:05 (536 reads)

说的太好了。中国企业对外M&A，我觉得和跨国婚姻很相似。 -- Sarakawa - (296 Byte) 2010-10-05 周二, 03:11 (652 reads)

看来中国企业卖给西方企业才是正道 -- tutu - (0 Byte) 2010-10-05 周二, 08:43 (514 reads)

说不定你就是能搞定西女的中国猛男呢！ -- Sarakawa - (15 Byte) 2010-10-05 周二, 09:44 (485 reads)

我也很想把企业卖给外国公司，套现享受生活去鸟。 -- tutu - (29 Byte) 2010-10-05 周二, 14:43 (551 reads)

那就让我来帮你一把。。。 -- 夜归人 - (55 Byte) 2010-10-05 周二, 15:34 (440 reads)

想到一个办法 -- shirley08 - (93 Byte) 2010-10-05 周二, 03:31 (453 reads)

中国对外的M&A的活就靠你们了. 这坛子最近总算有点海归商务的味道了（包括一些技术的讨论） -- bus_driver - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 22:15 (583 reads)

好久不见，一向可好？ -- 夜归人 - (8 Byte) 2010-10-04 周一, 23:21 (532 reads)

嗨，一言难尽，自从京姐，，，五年了,曾经在两岸三地流窜，现窝在北美混吃等死，多亏你想着我哈 -- bus_driver - (0 Byte) 2010-10-05 周二, 04:35 (424 reads)

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海航以前买了N多道尼尔的4发喷气小飞机是不是也和这个德隆的投资有关系啊 -- amantroug - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 20:58 (593 reads)

好像没有直接关系， -- 夜归人 - (61 Byte) 2010-10-04 周一, 23:28 (432 reads)

我觉得，中国海外收购最经典又离奇的一例就是上汽和南汽收购GM Rover -- Looby - (13 Byte) 2010-10-04 周一, 20:20 (720 reads)

抱歉，对此我还真不太知情。。。 -- 夜归人 - (0 Byte) 2010-10-04 周一, 23:30 (385 reads)

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