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主题: [原创] A股已到面临抉择的时刻--从许小年的观点到中美两国股市的异同
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作者 [原创] A股已到面临抉择的时刻--从许小年的观点到中美两国股市的异同   
JACKSAILOR
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头衔: 海归中将

头衔: 海归中将
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文章标题: [原创] A股已到面临抉择的时刻--从许小年的观点到中美两国股市的异同 (4565 reads)      时间: 2012-12-01 周六, 01:54   

作者:JACKSAILOR海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

几个月前,看到过许小年讲的一段话,偶印象深刻。

他说的大意是“如果我们画一个沟的横截面图,美国人在沟底,欧洲人沿着左边沟壁向下滑,滑到了中间,中国经济则在左边的沟沿上,正开始往下滑,中国经济的衰退刚刚开始,我们会在底部待相当长的时间,因为这不是经济周期问题,是结构问题。

【许小年:一张图了解中国及欧美经济走势】





从实体经济角度上看,偶比较同意他的观点,中国经济促其软着陆还是硬着陆,从手段和方法上需要审慎考量,这是国家金融管理层和央行的意志和智慧。但从投资市场的角度怎么看?看到经济形势不好就将资金抽逃出境?大部分市场参与者是无法将资金转移走的。面对现实,怎么办才好?

许小年的观点在讲经济及行业,投资的范畴与其观点交叉,又有所不同。投资的分析方法,更注重实用性和有效性。也许人们更想知道在他的观点之下,如何应对当前的局势?不管从投资的角度,还是资产保值增值的角度,给一个有价值的参考意见,那样的分析才不是凑热闹!

比如他讲的美国经济,从横截面图上看,美国经济已在沟底,软着陆成功,今后有可能是上升走势。但是依照他的分析可以合理推测出,美国经济在此之前都是下跌寻找着陆的过程中,糟糕的经济现实情况肯定会压制投资的想法,哪怕是试探也充满陷阱和担忧。现在美国经济见底了,投资风险相对小了,此时考虑美股市场的投资机会,你会发觉自己的想法尴尬不?看看美国股市,如下图所示:





上图是美股道指的周K线图表,可以看到道琼斯指数的历史高点在2007年10月的14200点附近,而2012年9月的道指最高点已到达13660点附近,看来美股创历史新高只是时间问题了。一方面许小年认为美国经济刚刚着陆不再衰退,另一方面美股道指相比2009年金融危机时的6500点一线已经翻番了,许多个股更是大涨翻了许多倍。实体经济各行业和投资市场是一对矛盾的混合体,并不是此消彼长的关系,也不会涨跌同步。但是很明显,投资市场的涨跌反应,时间上提前于实体经济本身的进程,提前多久,没有一个明确的数值参考。因市场而异,因行业而异,因品种而异。。。。。

是从实体经济的分析数据来判断投资有没机会?还是从投资市场本身的数据来预测出经济运行趋势的先兆?没有受过正确并且专业训练的投资者往往很迷惑,有人说要懂投资先要懂政治,偶很好奇美国历任总统退休后能转行做赚钱的基金经理不?普通投资人或者机构投资者不如他们懂政治也就无法赚钱了?有人说要学巴菲特重个股轻指数搞价值投资。不懂量化估值,简单的买入后长期持有是价值投资?价值投资者就有可能形成赢利的人群?或者我们可以这样猜测,巴菲特在公开宣称长期持有某些头寸或某些股票的时候,已经默默做好了风险对冲。不过,可以肯定的是,不管是在依靠价格波动差逐利的人群中,还是依靠持有成长型公司获得回报的价值派中,所有参与者的盈亏比例仍然是20/80,无论你选择投机或投资的不同道路,仍然只有少数人能赚钱。

各种门派方法之争一直存在,这都不是问题的关键。但是冷静下来看看下面这张图表,客观的仔细看看。





这是一张道琼斯指数百年走势图,这图表上的每一个数据点,都包含了经济因素、政治因素、军事因素、资金博弈因素、情绪因素等等。战争、危机、破产倒闭始终伴随在社会和经济的发展运行中,无法逃避,甚至投资者个体的贪婪和恐惧在这里也算不了什么。有人认为这张图表数据仅仅代表股票交易所的指数成交记录,让偶怎么夸他们好呢--真是天真的不轻哦!

这些数据原本就不是简单的记录,它包涵了社会经济的表象和内部规律。只是以前这些数据被人们忽视,以为分析几个月几年的CPI、PPI、PMI、GDP等数据,才是正道才是研究经济才是研究投资。分析经济本身不能指导投资,但可以作为投资的一项参考,因为它无法告诉我们对价格是高估还是低估?我们做投资,应该把重点放在这些包含人类经济发展历史的信息数据上面,把这些数据进行充分挖掘,从中得出有价值的、正确的分析判断结论。正象索罗斯所说“凡事总是盛极而衰,重要的是认清趋势转变,要点在于找出转折点”。

时间有限,谈经济,不是偶的长项。谈投资,一篇几篇文章不可能覆盖广域的范围。为了节省时间,我们只说说现时A股和美股的异同。

首先说我的观点,所以选这个时候说A股,看法是现阶段A股的状况,与2009年初的美股市场很相近了。A股市场到了面临抉择的时刻

在2009年2月底,偶写过一篇美股的文章,如下文。那时写的比较简单,没加入过多数量化的数据判断。

【原创】对近期美国股市的看法 [2009年2月23日]
https://www.haiguinet.com/forum/viewtopic.php?p=1474935&highlight=#1474935

原文认为“道琼斯能在7181附近止跌的另一个原因,是因为如果有效突破近10年的这个历史低点后,下面的空间,极其广阔,5000点,4000点,都有可能。这一点,我看到了,很多人看到了,米国ZF和FED也看到了,他们面临做出抉择的时刻!而不会旁观或等待.故操作上,此时选择做空的危险是非常大的,在这个10年低点附近寻机做多,止损的空间非常小,而赢面很大。”





这篇文章主要说的是,如果在2009年道琼斯指数形成对前期低点7181的有效向下突破,下跌的空间非常大,至少有50%以上的下跌空间,那样会从股市的崩盘引发美国实体经济的崩溃。金融危机事小,美国经济倒退20年事大!所以判断结论是,这种时刻美国的金融管理层不会袖手旁观崩溃的出现,有资金的机构也不会坐视这个赚钱的大好良机而不作为。寻低点逐步抄底买入就是这一阶段最具盈亏比的选择。

那么A股的情况呢,如下图所示:




我们看不到经济实体的真实数据,或许是秘密,或许被夸大、缩小。但是我们可以看到股票市场的真实数据,正如道指百年数据一样,那是中国社会经济发展史的充分展现和记录。从这些公开数据分析,可以引导我们得出结论---国家层面的经济调控和措施出台,对应在中国股票指数会产生较大影响力的,有两个重要位置。这两个位置,一个是上证指数2069--1953区域,另一个是上证指数1606--1708区域。这是事半功倍的两个位置,稍微诱导推动即可使指数上升几百点以图喘息的机会,之后可以用时间换空间。

如果在上证指数2069--1953区间政策出手,是最理想的时机,代价较小。今天的上证指数最低已经到达1959点,临近该区间的下限,如下图所示。





如果金融决策层没有动静,第二次机会在上证指数的1708--1606区间。这也许是最后一次适当的机会,但代价可能较大,至少300点(指数15%)的下跌空间,很多股票会跌去20-50%,恐慌的心理会相互传导,企业投资收缩,大众消费降低。还会引发某些大公司的破产倒闭,行业萧条,失业者增多。。。。如下图所示:





如果决策层在这两个位置无所作为,任其发展,那么结果就是众多行业的崩盘,大批公司倒闭。。。。偶不想再预估更坏的情况,这是考验市场判断的时候,是考验决策层智慧和魄力的时刻。脱离了金本位的社会经济发展,总会有新生的动力源源不断,推动社会和经济向前...向前。

再看看道指百年走势图,每一代人都会有所经历,无论投资或生活,没有人能一帆风顺。这是一个最好的时代,也是一个最坏的时代;现在的生活是最坏的生活,也是比从前更好的生活。这有好有坏的时候该怎么做呢? Very Happy Laughing Razz Crying or Very sad Shocked

作者:JACKSAILOR海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com






上一次由JACKSAILOR于2012-12-05 周三, 19:17修改,总共修改了2次





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