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创业融资实战：关于VC ，告诉你故事的另一面

tutu
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加入时间: 2004/02/21
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标题: 创业融资实战：关于VC ，告诉你故事的另一面 (3343 reads) 时间: 2004-1-02 周五, 10:03

作者：tutu 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

About Venture Capital and Venture Fund Raising
告诉你故事的另一面

Venture Capital公司并不是及时雨、雪中碳，Venture Capital公司只对那些能迅速做大的企业感兴趣，最好是已经开始盈利、营业额节节上升的企业。
Venture Capital公司也并不是一般人所想象的是风险的追求者，他们总是在想办法把投资风险降至最低。
最不幸的是，这一行里也有骗子！

一样的爱，不一样的理想
很多创业型企业一想到股权融资，就首先想到Venture Capital公司。事实上Venture Capital公司并不一定是创业型企业的最好选择，企业寻求投资时必须明白，企业的价值取向与投资公司的价值取向并不总是一致的。例如公开上市（IPO）是Venture Capital公司的最佳套现方式，而让大公司收购则可能是企业家的最佳套现方式；更不用说有些企业家只是想经营自己的企业，既不想上市自找麻烦，也不想把自己一手建立起来的企业卖给别人。如果创业人希望投资合作伙伴是一个长期稳定的股东，并且不希望成为上市公司从而必须实行信息披露和其他繁文绉节，那么最好找一个战略投资者或者产业投资者。

融资企业必须认识到Venture Capital公司与被投资公司之间固有的矛盾：
1．Venture Capital公司套现获利的目的与企业的长期经营目标不一致；
2．即使投资交易成功，双方的期望值还是有差距；被投资企业觉得公司价值被低估，投资公司又觉得出价太高；
3．Venture Capital公司获利期望与企业家的获利期望不一致，例如上市对企业家来说并不意味着套现，而将企业出售对投资公司来说增值又不大；
4．投资公司可能在企业的经营理念上与被投资企业的创办人不一致；
5．企业的发起人和管理者不愿意自己的发言权和管理权被投资公司分薄。

狐狸和狼的对话:
投融资双方在接洽时各方说到的和听到的与其所理解的有很大区别。
企业家往往会误解投资商的意思：
投资商说
1. 你们的商业模式不错。
2. 你们的团队背景很有吸引力。
3. 你们需要多少资金？
4. 我们不但投入资金，还提供增值服务。
5. 这个项目不符合我们的投资方向。

企业家的理解
1. 我应该给你们多少钱呢？
2. 找到这么好的团队还真不容易。
3. 什么时候把钱划给你们呢？
4. 我们不但要入股，还提供银行担保。
5. 再补充些材料也许我们会认真考虑。

投资商对企业家的话总是心存疑问：
企业家说
1. 我们需要经验丰富的合作伙伴。
2. 这个市场巨大，我们只要获得5％的市场就发大财了。
3. 专家预测两年后这个市场将达到50亿元人民币。
4. 互联网泡沫的破灭，正显示出我们的价值。
5. 联想（或方正）的行动太慢，不足以造成威胁。
6. 海尔将大量向我们订货。
7. 我们没有竞争对手。
8. 我们的专利使我们可以独占市场。
9. 我们的销售预测十分保守。
10. 关键团队对成员将在资金到位后马上加盟。
11. 我们还需要补充我们的团队。
12. 我们要求您签一份保密协议。
13. 已经有好几家投资商表示要投资，如果你们有兴趣就要快一些了。
14. 欢迎提出宝贵意见。

投资商的想法
1. 他的意思是：“如果你说对了，那你还不算太傻。”
2. 哼，你要是不能占领90％的市场，我投资给您干什么？
3. 我上午已经听别人讲过三个比这更大的市场了。
4. 太好了，您的项目的作价只有原来的五分之一了。
5. 要真是那样的话，大家都抢着投资给你了。
6. 等张瑞敏签了字你再打电话给我吧。
7. 要么是这产品没有市场、要么是你不会用搜索引擎。
8. 那你把专利卖掉不就赚大钱了吗。
9. 哼，把预测值乘上0.1倍，再加上五年还差不多。
10. 把那个人的电话给我，我需要落实一下。
11. 这些人根本没有经验，根本不知道怎么经营。
12. 真是无知，没人会签保密协议的
13. 他们已经把商业计划书发给了所有他们能找到的投资公司的电子邮箱。
14. 如果我说他们的项目不好，他们非宰了我不可。

投资界的骗子和菜鸟
企业家在寻找资金时可能会遇到一些陷阱。有时你会遇到不知从何处冒出来的“投资家”，他打电话或用网上免费的Email邮箱向你要商业计划书，或者约你在某个咖啡厅面谈，这些很可能是假投资者。如果投资商要求你先支付一定的现金以便他进行尽职调查，或者要求你先付钱让他帮你写一份“标准的商业计划书”，那他很可能是个骗子。对于不熟悉的投资商，企业家可以先问问他们的投资资金从哪里来。如果投资商对此闪烁其词，那么其可信度就应该大打折扣；如果你再问他投资领域与选项标准，他的回答空泛，说什么都可以做，那你就不必跟他浪费时间了。还有一些投资商会不断地要求你提供资料，不厌其烦向你了解情况，实际上他们已经自己干了起来，或者正在投资给你的竞争对手。
企业家还应防范一些不道德的投资商，他们故意设定一些你很难达到的目标（如利润或负债比），并规定如果你达不到目标就要把股权让渡给投资商。虽然你对将来的经营业绩很自信，但是投资商可能已经设下了你不易察觉的圈套，比如故意拖延投资款到位时间，拖延必须共同签字才能兑现的支票，串通关键供应商拖延供货。总之他的目的就是让你达不到设定目标，准备接收你的企业。
选择投资伙伴就象选择结婚对象，双方在签定长期合作协议之前必须充分相互了解。Venture Capital公司在做投资决定前要做尽职调查，企业在选择投资公司之前也应当做尽职调查。如果你了解到你联系的投资公司以前从来没有作过Venture Capital，那么你们下一步的合作很可能会面临很多问题。创业企业不可避免地会遇到许多波折，没有思想准备的投资商会因此与企业家关系紧张，严重者会半途撤资。如果投资公司的内部审核程序要很长时间、他们对其将提供的帮助和资源过分夸张、他们过去投资的企业对他们的评价不高、或者他们的资金量很少而很难保证必要的追加投资，那么融资企业就必须认真估量是否应该找这样的投资伙伴了。

围城里的战争
创业公司可能会认为自己给投资公司带来了超常的回报，而投资公司则会列举数字证明得到Venture Capital基金投资的企业比没有得到投资的企业有更高的发展速度，是Venture Capital公司造就了无数的新经济英雄。创业企业总是说投资公司将会得到多少倍的回报，而投资公司则说万一项目失败，投出去的资金可能颗粒无收。Venture Capital基金的管理人追求很高的投资回报率，他们希望被投资企业能获得极大的成功，他们会尽力帮助被投资企业，但是也不要指望投资人承担过高的风险。
相对于投资公司，即使是最精明的企业家在融资时也是处于一种不利地位，应为投资与否的决策权总是投资公司手中；而且投资公司是那些长期做投资交易的人，他们对投资程序和投资合同的条款比企业家了解得更多。当企业满怀希望投资公司会全力支持自己的时候，投资公司可能正在准备投资其竞争对手。投资公司会移情别恋，创业企业也会让投资公司戴绿帽。当融资企业拿到资金后，可能把钱拿去资助关联企业，或者干脆再开一摊做同样的东西；当然，新的一摊是企业家100％拥有的。
当投资公司发现被投资企业已经没有多少增长潜力的话，他会强迫让企业清算或出售；而企业家往往依赖于企业的那份稳定的工资和福利，做他自己喜欢做的事情，即使企业不具备增长潜力，他还是希望维持现状，这样双方就有可能产生矛盾。
投资公司在投资谈判时大可以压价、要求很多苛刻的投资条件。可是资金到手后企业家就要反攻倒算了。企业管理人掌握着资金的使用权，这使得他们有机会成为机会主义者。由于资本结构的杠杆作用，企业的原股东可获得加倍的收益却不再承担所有的支出和风险。他们可能会把钱用于一些奢侈的支出（例如豪华的办公室装修和在旅游胜地举办的办公会议）；他们可能更乐于增加企业的负债而使企业破产的可能性增加；他们还可能通过关联交易分薄投资者的利益，或者把资金用于一些能为他们个人带来荣誉和乐趣的项目，而不顾股东的利益和回报。

作者：tutu 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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