海归论坛 :: 阅读主题 - [原创] 了解世界，了解投资（之四）

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#1: [原创] 了解世界，了解投资（之四） (6995 reads) 作者: JACKSAILOR,

时间: 2013-9-09 周一, 01:10
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作者：JACKSAILOR 在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

市场档案-0104 黄金经验

1980年前的黄金市场历史。
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1979年是黄金价格的“黄金时代”。不少出色的交易者在金价上涨期间把握机会，进进出出，捕捉了大部分涨幅，赢得了惊人的利润。迈克尔·马克斯居住在加利福尼亚，当纽约的同行还在睡梦中时，他已经与香港的行家过招了。这段时间，他常在大洋州市场买进，经过亚洲市场、欧洲市场的利润增长，到纽约开市的时候，他已经可以平仓获利了。1980年初，当苏联入侵阿富汗的消息在电视上出现时，他发现香港黄金市场竟然毫无反应，价位停滞不动。他于是不动声色，静静地买进200万盎司。十分钟后，消息传来，人人竞相抢购，黄金价格急涨。马克斯迅速平仓，十分钟赚到200万美元的暴利。他的对手的遭遇不言自明。

这只是黄金历史上的一幕悲喜剧。

1792年，美国引入金银复本位制，第一个把纸币和贵金属挂起钩来。当时的黄金官价是17.92美元/盎司。不久英国也开始金本位制，金币和金条可以同英格兰银行发行的纸币自由兑换。许多国家也相继采用金本位制，黄金逐渐发展为公认的国际贸易结算工具。

第一次世界大战产生了大量战债和赔款以及严重的通货膨胀。从1918年至1930年代初，绝大多数国家被迫放弃可兑换的货币体制，金价暴涨，纸币狂贬。英镑和美元最后也脱离同黄金的原来比价。1931年英镑贬值30%，1934年美国总统罗斯福禁止私人持有黄金，并把美元贬值41%。一盎司黄金时值35美元，而百年前的调整官价为20.67。

第二次世界大战给金本位制带来更大灾难。战争临近结束时，在政治和经济稳定的广泛要求下，“布雷顿森林体系”应运而生。各国货币钉住美元不变，而美元可与黄金自由兑换，每35美元兑1盎司黄金。

起初，布雷顿森林体系在战后重建中作用卓著，为欧洲和日本复苏注入数十亿美元。那些积累美元储备的国家并不急于兑成黄金，因为美元仍然是世界上最强的货币。60年代初，这种观念开始转变。美国卷入越南战争，政府财政赤字连年扩大。欧洲国家的中央银行已经储备了数量庞大的美元，预见到美国还将大量发行美元，于是开始兑入黄金。到1968年，美国官方储备的黄金仅存2.96亿盎司，而战后初期有7亿盎司之多。人们预期美元即将大幅贬值而金价将会狂涨，世界各地纷纷抛美元进黄金。只有美国人无法作出反应，因为罗斯福总统曾在大萧条年代禁止私人持有黄金。

西方国家花费数年的时间，试图阻止金价飙升。最初，他们组织了伦敦黄金基金，旨在把黄金稳定在35美元/盎司。30亿美元投入市场，但投机力量异常强大。这个黄金基金被迫于1968年3月关闭。代之而起的是双轨市场体系，市场被分割为官方部分和自由部分。在官方市场中以固定价格进行政府间结算及储备计值。自由市场中金价自由浮动，由供需关系决定，成为私人黄金交易的基础。同时，美国黄金储备戏剧性地缩减，导致各国央行和私人持币者争先恐后地把手中的美元兑换成黄金。1971年，尼克松总统使美国退出布雷顿森林体系，美元与黄金脱钩。金价松绑后飞速上升，至1973年，黄金涨过100美元大关，增长到原来价格的三倍。经过一段简单的巩固，金价继续攀升。此时，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国公民在被禁止四十年后，终于重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需求，因而倾囊买进。讽刺的是，就在黄金市场对美国公众开放的当天，黄金见顶回落。天价是200美元/盎司。

通胀率高涨引发了高利率政策的约束，美国和其他国家进入了严重的经济衰退，从1975年延续到1976年初。高失业率和令人震惊的破产风潮形成了凄凉的经济景象。通货膨胀不再是最大的经济难题，金价开始滑落，其他物价也在跌落。

为了阻止对黄金的投机需求，华盛顿的决策者们开始致力于解除黄金的通货职能。美国财政部宣布拍卖部分黄金储备，国际货币基金组织也同出此举，并且要求成员国使用“特别提款权”作为记帐单位，取代原先使用的黄金。但取消黄金通货职能的设想再度导致灾难。当美国和国际货币基金组织的黄金开始进入市场时，金价距1976年创出的低价102美元不远。又因为美国大举新债，结束了经济萧条，黄金拍卖总是被踊跃认购。黄金价格反弹，加上通货膨胀重新成为焦点，很快金价又超越了前次高峰的200美元。1979年，美国和国际货币基金组织被迫压缩他们的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。

1979年上半年的反弹引人注目地涨过了260美元，但这不过是以后超越众人想象力的飞涨过程的温和序曲。这年夏季，通货膨胀迅速恶化，超过以往。通胀原因之一的美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4000亿美元，经过九年时间翻了一番后，继续增长，接近1万亿关口。雪上加霜的是国际政治局势又形紧张，中东局势的发展形成对西方国家石油供给的威胁。伊朗政府被革命推翻，成为非常重要的事件。投资者除了恐惧高通胀外，也极度关注美苏力量平衡中的任何一个重要转变。1980年1月，当苏联入侵阿富汗时，黄金价格被推上了历史最高点：852。转载请通过授权！转载请注明出处！量子沙盘 qshapan.com

很明显，歇斯底里过后，价格会大幅回落。从政治上看，新的趋势从当选总统里根开始。他以强硬政策对抗苏联，通过“太空防御计划”向世界保证维持美苏之间的力量均衡。而且苏联很快被他们自己轨道上的问题所牵制。从经济上看，高利率的政策再一次施行，资金的高成本超过了高通胀率带来的投机利益，限制了投机者和存货过多的黄金持有者，但对持有大量货币者有利。世界经济又一次大衰退，物价飞流直下。伴随失业和破产的增多，金价回落，美国的通胀率从接近20%降到1982年的5%左右，黄金价格随之跌落到300美元才止住。

但是新的问题又露出水面。世界经济成长乏力，许多发展中国家在利率趋升的循环中过度借贷，生产成本提高，难以为原材料的出口找到市场。没有了资源出口带来的收入，他们支付贷款利息的困难增大，进而影响到偿还贷款的能力。受其影响，欧美、日本的大型金融机构也步履蹒跚。当经济危机加深时，人们开始担心自己在银行中的存款，结果是贵金属价格全面复苏，因为经济形势恶化将导致货币危机。种种迹象表明，金融市场即将开始一个局面混乱的阶段，而这种环境只有黄金才会表现可人。1980年代的熊市结束了，黄金价格进入相对稳定的阶段。

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