海归论坛 :: 阅读主题 - [转帖]动量法则理论基础2篇文章[转载]

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: [转帖]动量法则理论基础2篇文章[转载]

海归论坛首页 -> 谈股论金 -> 投资黄埔军校焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

[转帖]动量法则理论基础2篇文章[转载]

theoretical
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归上校
声望: 院士
性别: 性别:男

加入时间: 2006/10/13
文章: 5521

海归分: 69567

标题: [转帖]动量法则理论基础2篇文章[转载] (4433 reads) 时间: 2010-9-10 周五, 13:04

作者：theoretical 在投资黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

小弟的动量操作法，所有的理论基础都来自于以下2篇文章。
要读懂读透。其实并不需要多么高深的理论基础，关键在于领悟。
第一篇价值交易与动量交易

此处价值交易指的是广义上买低卖高的交易方法，并非仅仅是FA中的价值投资。
动量交易恰恰相反，从事追涨杀跌。价值交易更适合人类的心理，所以价值交易者
远较动量交易者为多。譬如MMs就是典型的价值交易者。在散户中，动量交易者尤为罕见。

譬如说，现在股价为8刀，价值交易者认为太贵，埋下了6.1刀进场的限单。这种做法最容易理解。
同时动量交易者也不肯在8刀建仓，而是埋下止单（stop order），定在10.1刀价位买进，这种做法不易为大众
接受。以止单出货人人也许都试过，但业余散户绝大多数都不会以止单建仓。
本文的主旨在于为诸君提供一个简介，看看自己是否适合动量操作。

价值与动量交易方法可以说各秉千秋。大型对冲基金往往同时做，但因方法及心理感觉上的大相径庭，
一般由不同人马操作。

（1）难易对比
有人说动量操作较难，我看不尽然。从长期看，我认识的动量交易者没有亏钱的，而价值交易者亏钱的不少。
这很可能是因为价值交易者太多，竞争过于激烈。其他的原因会在下面谈到。

(2) 对风险的认识
做多的价值交易者认为股价在低处安全，而在高处危险。而做多的动量交易者认为股价在高处安全，在低处危险。

(3) 单位风险上回报（Sharpe 比）
系统研究显示，动量交易较价值交易单位风险上回报为高。也就是说，结果更平滑。

（4）时机
做多的价值交易者抄底往往早了一步，蒙受一定损失。但一旦股市从底部扬起，立即进入高获利阶段。
做多的动量交易者则往往有个延迟，股市从底部扬起的早期属于低获利阶段。这是动量交易的缺点。
但在顶部往回转折时，动量交易风险较小，所以追涨能追到顶。且顶部往往是高回报区。

（5）价值交易者要小心不要误过大趋势。价值交易者不愿追高，这就有可能误过大趋势。巴菲特的老师，价值投资的教父
GRAHAM 一直认为 DOW 超过 100 就太高了。1942 年后，DOW 总在 100 之上，GRAHAM 便变得很保守。50年代后，
DOW涨到300，他开始撤离股市，同时建议他的学生也撤离股市。1956年，DOW 突破 500，他决定永远离开股市。

（6）止损
动量交易追涨杀跌，本身即有止损功能。价值交易要注意止损。

（7）流动性
价值交易对流动性要求低，所以更适合大户。动量交易对流动性要求高，小钱相对有利，大钱很难追涨杀跌。

（8）同样的困境与希望
从几十年的大趋势看，股市越来越有效。换句话说，噪音含量越来越高。无论用什么方法，都越来越难获利。
到07年时，一些追踪交易系统表现的报道说，几乎所有的系统收益都已很低。此次金融风暴帮了交易者的大忙，
期货杂志报道说，很多管理者取得了前所未有的成绩。在金融风暴中，政府的干预明显降低了股市的熵值。
各类系统收益同时增加。但如市场稳定下来，新注入的信息将逐渐耗散，噪音重新增加。

第2篇左侧交易与右侧交易

什么是左侧交易？

　　所谓左侧交易，也叫逆向交易，其特点是，在价格抵达或者即将抵达某个所谓的重要支撑点或者阻力点的时候就直接逆向入市，而不会等待价格转势。而右侧交易恰恰相反。在实践的过程中发现，中国大多数股民都是采取右侧交易法则，就是当他们看到股价创出新高时才明白行情开始了，才开始去追股票，但是往往追到阶段高点，尤其是在面对短期波动的时候，这是股市中为什么只有少数人赚钱的根本原因。其实一个能持续战胜市场的法则应该是“中长期趋势必须坚持右侧交易而短期趋势必须坚持左侧交易”，也就是说，一波大熊市没有看到明确的底部出现时，把所有的上涨都看成反弹，而一旦牛市确立，应该把任何一次回调都看成是介入的大好时机。

　　左侧交易，就是股市在跌的时候，底部什么时候出现还不知道，但已经觉得股价是合理的了，有足够的吸引力和安全边际了，那么就选择买入它，至于是否还会出现 2500点或者2000点，我不去理会，反正我认为3000点的位置是有价值的，股价有吸引力就买入，这是左侧交易。它从来不考虑市场趋势的问题。

　　1、左侧系统及右侧系统的定义
　　（1）何谓“左、右侧交易”？　
　　a、在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。　
　　b、在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。　
　　c、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。
　　（2）左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易（高抛、低吸）中的主观预测成分多。右侧交易（杀跌、追涨）则体现对客观的应变能力。
　　（3）专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。
　　（4）对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的训练，方有可能做到。　

　　左侧系统是买入方向和股价运动方向相反的交易系统；右侧系统是买入方向和股价运动方向相同的交易系统；

　　2、左侧系统和右侧系统指标
　　传统概念认为趋势指标为右侧指标，如ma、macd等指标，是跟随趋势的指标，其中包含了趋势验证的过程，主要表现为追涨杀跌、震荡指标是左侧指标，如 kdj、rsi等，主要表现为逢低吸纳，逢高派发，这是一种认识的误区。其实震荡指标大部分也包含了趋势验证的过程，只不过其验证过程非常短，一般人无法识别。它的买卖过程和股价运动方向是一致的。因此其也是右侧系统。

　　3、左侧系统和右侧系统没有优劣之分
　　由于股价是无法预测的，很多投资者认为右侧系统优于左侧系统，这是一种观念的误区，主要是基于牛顿定律，运动的物体都具有惯性。认为在上涨和下跌过程的股价将维持其原有的趋势，如右侧系统在股价上涨的过程中发出买入信号，在下跌的过程中发出卖出信号，就是基于这个理论，并认为上涨的股票，后续上涨的概率大，下跌的股票，后续下跌的概率大。但牛顿定律针对的是一种理想状态，在现实物质世界中，按照这种方式运动的毕竟很少，很多运动呈现出不规则的运动现象。

　　4、超级主力是左右侧系统结合的理念作为投资指导。
　　左侧交易与右侧交易的区别：
　　项目左侧交易右侧交易
　　使用者：机构投资者一般投资者
　　思维方式：逆向思维正向思维
　　操作模式：提前买进或卖出转势后买进或卖出
　　操作位置：顶部或底部的左侧顶部或底部右侧

　　“逢低买入，逢高卖出”，这是股评家最喜欢说的话，但是真正能够做到的又有几个，因为大多数人的思维方式是“高位时贪婪、低位时恐惧”。殊不知，真正常胜于股市的投资者是具备左侧交易思想的投资家。

　　左侧交易投资致胜在一个确定了的牛市市场，逢回调买进应是毫无争议的举动，但是为什么大多数人却做不到，无疑，这是意识不到位惹的祸。世界著名投资大师之所以能成为大师，就是因为他们都具备左侧交易的思想

　　在基本面不变的前提下：
　　进场的前提条件至少是两个：中盘股换手率超过3%，平衡市下跌幅度可能会有10%-20%，但上涨幅度会更大。　
　　另外，左侧交易还有离场的条件：破5日线，短线离场；均线粘合破位，中线离场。

什么是右侧交易法？
　　右侧交易法是指在下跌之后卖出股票。就是不要去预测什么时候到顶，也不要预测什么时候会下跌，等待市场给出答案，当趋势出现转折后，再行操作，这叫右侧交易。
　　右侧交易就是做趋势的跟随者而不是预测者，在股市出现泡沫时不是频繁预测顶部，而是在顶部形成后用次高价格卖出股票，而不要追求最高价格，这个道理看起来很傻，可是实践检验确是最佳策略。举个例子，如果你10元买入一只股票，当它上涨到12元的时候你担心大盘见顶，选择卖出股票。但是股市还是继续上涨，这个股票也涨到了13元，你后悔，买回，股价还是上涨，到15元你又害怕了，还是逢高卖出，结果股价还是上涨，17元你又买了回来，然后股价到了20元，你又卖出，然后22元买回。在后来股价开始下跌，到21元时你不舍得卖，20元你还不舍得卖，19、18……最后被套。

　　正确的做法是，10元买入后，在9元设置止损，当股价涨到12元时，将止损位提高到10.8元，股价涨到15元时，止损位提高到13.5元……当股价涨到22元时，止损位提高到19.8元，当股价往回跌到20元时，时刻准备着，跌破19.8元时，卖出股票（当然这从中止损的百分比可根据市场情况以及个人的分析习惯而定）。

左侧系统和右侧系统没有优劣之分

由于股价是无法猜测的，很多投资者认为右侧系统优于左侧系统，这是一种观念的误区，主要是基于牛顿定律，运动的物体都具有惯性。认为在上涨和下跌过程的股价将维持其原有的趋势，如右侧系统在股价上涨的过程中发出买入信号，在下跌的过程中发出卖出信号，就是基于这个理论，并认为上涨的货币，后续上涨的概率大，下跌的货币，后续下跌的概率大。但牛顿定律针对的是一种理想状态，在现实物质世界中，按照这种方式运动的究竟很少，很多运动呈现出不规则的运动现象。

难很说那种交易方式适合某种交易风格的投资者。一般来说，左侧交易比较合适长期或者中期的价值投资者。而右侧交易，则比较适合短线交易，特别是美股日内交易中 Scalping、Momentum等交易方法。但有些人也认为：短线高手都是左侧交易高手，中线高手是右侧交易的行家，长线高手才是左侧交易的王者！无论如何，交易者最主要还是要根据自己的风险承担能力和交易风格找到一个合适自己的交易方式。

右侧交易，即等到最低点到达之后再进行交易，它的优点是买在地点之后的上升途中。这样资金的抗风险能力会比较强，通常用在大资金交易里，因为大资金一般来讲，更注重风险控制，尤其是做的第一笔交易，尽量入场之后就有利润，这样资金投入方就不会给资金操作方的压力太大。它的缺点是，无法买到最低点，也无法卖到最高点，这样市场的波动范围必须足够大，在熊市当中你如果选择右侧交易，容易出现买也错，卖也错的左右挨打的被动局面。

左侧交易，即在没有到达最低点之前逢低买入。它的优点是容易把握交易细节，因为左侧交易并没有要求鱼头不许吃，鱼尾也不许吃。这样交易的空间和获利的空间对比右侧交易大的多，但风险也要相对大一些。就是它的缺点所在，即我们有可能买不到最低点，后面还有下跌。或卖不到最高点，后面还有上涨。

那么到底是左侧交易适合我们还是右侧交易适合我们呢？我认为要分规模资金和普通资金。做规模资金交易就象做生意一样，多喜欢低风险低收益的、即吃不到鱼头也吃不到鱼尾的、选择波动范围大的确定机会进行“右侧交易”。普通的投资者，应该更适合进行左侧交易，因为首要目的是利润而非风险。

再谈长线中的左侧交易

很多真正赚到大钱的都是左侧交易。大家不妨找十本世界成名的投机家写的书看看，保证大部分都是左侧交易的高人！

对成功进行短线的左侧交易来讲：第一是需要“精通”而不是仅仅掌握一些技术指标，最好是有自己的一套东西；第二、要有充分的时间保证和高度的盘面敏感度；第三、非常强的自律性。可以说没有这三点做保证，你IQ再高都没有用。短线高手都是资金堆出来的，这一点确实不假。

地球人都知道长线是金，但大部分人并不是很清楚长线高手都是左侧交易，我们就拿世界上最大的投机家巴菲特老先生为例，他经常说的：别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，其实就是标准的左侧交易格言，不知道有多少人真正读懂了，另外他还常说每买进一只股，他都预备着先亏百分之三十等等，这都是左侧交易的精髓！再比如巴老在美股今年跌到7000点左右号召大家买股，就是实战中最典型的抄底左侧交易，结果再一次证明股神就是股神。但为什么大多数人做不到呢？今天主要就是想理顺下左与右的概念，不想展开来谈这个问题，因为涉及到的东西太多。但是简单的讲长线高手的左侧交易最核心的观念应该就是价值中枢，低于这个价值中枢就是买进抄底的机会，反之就是出逃的逃顶时间！确实，难就难在这里，要不大家都赚钱，谁来买单呢？

作者：theoretical 在投资黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
转个帖子，这篇文章对中国和中国人的分析还是比较深刻和准确的	海归主坛	2014-3-28 周五, 12:05
[转帖][看篇文章]解读：中央缘何启动“青年千人计划”？	海归商务	2011-1-11 周二, 11:39
推荐一篇文章，《回家真好——柴ling的信主见证》，因为敏感词太多，我就不转帖了	海归茶馆	2010-5-01 周六, 21:05
[转帖]温相在人民日报发表文章纪念胡耀邦	海归主坛	2010-4-15 周四, 16:52
[转帖]多希望这个黑衣男人是我的总统！！！--看到这篇文章想起了马丁。路得...	海归主坛	2009-11-18 周三, 12:42
[转帖]关于人口红利的一篇文章：2010-2015是人口红利高峰	海归主坛	2009-7-23 周四, 14:52
[转帖]这篇文章试图回答我的一个大问题 -- 金融海啸蒸发万亿　钱都跑哪去...	海归主坛	2009-2-01 周日, 02:07
[转帖]美国"左派"的一篇文章 (英文)	海归主坛	2008-10-02 周四, 06:07

返回顶端

[转帖]动量法则理论基础2篇文章[转载] -- theoretical - (5118 Byte) 2010-9-10 周五, 13:04 (4433 reads)

显示文章:

海归论坛首页 -> 谈股论金 -> 投资黄埔军校焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

所有的时间均为北京时间

您不能在本论坛发表新主题, 不能回复主题, 不能编辑自己的文章, 不能删除自己的文章, 不能发表投票, 您 不可以 发表活动帖子在本论坛, 不能添加附件不能下载文件,

热门标签

更多...

论坛精华荟萃

更多...

博客热门文章

更多...