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主题: VC系列：一家风险投融资机构与500家中小企业的资本往事（转贴）

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VC系列：一家风险投融资机构与500家中小企业的资本往事（转贴）

安普若
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加入时间: 2004/02/21
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标题: VC系列：一家风险投融资机构与500家中小企业的资本往事（转贴） (3439 reads) 时间: 2004-7-06 周二, 09:50

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

当企业与资本发生关系

从6月1日起，登陆中小企业板的公司开始鱼贯亮相。而在已经或即将上市的深圳公司背后，人们总能看到一家风险投资机构的影子。

在中小企业普遍融资难、风险投资退出难的情况下，它一直活跃在高新技术投资担保这一高风险行业，10年间，与500多家中小企业发生过1500多次资本关系。

它创造过辉煌——通过首批登陆中小企业板的大族激光，创下国内风险投资5年增值11.5倍的记录；它也尝到过风险——不久前由于万德莱公司宣布破产，它极有可能要代偿4500万元的担保贷款。

它在业务上的每一项创新，都在重新界定着中小企业与之发生资本关系的门槛；而中小企业的每一次动作和每一步变化，又都成为它生存与发展的风险之源。

阅读它与500家中小企业的10年资本故事，就如同阅读一部中国中小企业的融资发展史：投融资机构能从其成败中看出风险的规律，中小企业亦能从中悟到融资的艺术。

一家风险投融资机构与500家中小企业的资本往事

■ 本刊记者尹生

这是《公司》记者最“近”的一次采访——采访对象深圳市高新技术产业投资担保有限公司（下简称高新投），就和《公司》杂志的编辑部在同一个写字楼。

从高新投的会议室向东望去，不到500米，便是深圳证券交易所的绿色玻璃大厦。几天后，让这些中小企业和券商们激动的中小企业板就在这里挂牌交易。由高新投一手扶持起来，并且在发行前仍然拥有5%股权的大族激光，也成为首批8家上市企业之一。过不了多久，它扶持并已通过证监会审核的另一家企业——迈瑞电子也将在这里上市。

“中小企业板终于有着落了，中小企业便激动起来，许多成立才一两年的小公司都迫不及待想挤这趟车，问我们能不能想办法将他们包装上市，不少券商也来电话，要我们推荐潜力较好的企业。”采访高新投总经理助理兼投资部经理王欣胜时，正值深交所中小企业板推出前夕，我们的谈话不时被电话打断。 “这几天我每天都接到不下10个这样的电话”，王的声音有些嘶哑。
3年前，深圳为创业板上市推荐的60家具有良好发展潜力的企业名单中，高新投扶持过的企业就有34家，占了56%。另外，在2002年度深圳市工商领域小巨人企业10强和优秀中小企业100强中，高新投扶持过的企业分别占到6家和30多家。

“深圳的高科技企业很少有人不知道高新投，它已经树立了这样一个形象——假如你是一家处于创业和成长期的高科技公司，通过自筹和内部成长不能解决资金问题，银行又不愿贷款，一般风险投资机构也不感兴趣，上市更是不可能，那么，你可以去高新投试试。”一家中小企业的老总向《公司》记者这样描述。

在高新投的客户名单中，记者发现了中兴、华为、好易通、同洲、比亚迪、大族、科兴、迈迪特、金蝶等一批知名企业。（未完）

大族激光的“资本推手”

不在意一时的控制权得失，使大族激光赢得了宝贵的发展时机，最终成为行业翘楚并首批登陆中小企业板。

■ 本刊记者尹生

2004年6月11日，高云峰再次成功地将公司“卖”了出去：他的大族激光成为首批登陆深圳中小企业板的8家企业中的一员，公开发行了2700万股A股；而上一次把自己卖掉，是在1999年，在巨大的资金压力面前，他曾将苦心经营两年的公司51%的股权卖给了一家风险投资机构，从而换来了宝贵的438万元投资和更多的融资渠道，使公司活了下来。

此番上市，预计能为大族激光带来23847.86万元的实收募股资金。分析人士人为，按发行价每股9.20元计算，其上市首日的价格可能在17～21元之间，最高可能会到25元，收盘价可能在20元左右。在上市后的公司中，高云峰直接和间接拥有大族激光43.36%的股份，这样算来，他的个人身家有可能达到10亿元。

而一度在1999年以51%的股权控股大族的那家风险投资机构——深圳高新投，也再次享受到资产急剧增值的快感——其保留的5%的股权如果按净资产计算就达到1400万元， 1999年初，它获得这5%股权的投入是43万元，5年来，这笔资金翻了32倍还多。如果按市价每股20元计算，这些股份的市值将超过3000万元，增值近70倍。而在3年前，高新投以2470万元的价格转让了46%的股权，创造了风险投资两年增值5倍的记录。

要资金？要控股权？

大族的创立与大多数高科技企业一样，都是创业者先掌握了某些技术，然后用市场上现成的零部件，按单将技术“攒”成产品，这样一单单地做，资金逐步滚动起来。大族的创始人高云峰大学时主攻的就是激光打标机，这是一种可以把字刻在皮带扣、服装、手表、电脑、集成电路等东西上的“打印机”。当时，激光打标机主要依赖进口，价格在10万美元以上，市场需求很大。有一些港商找到他，要求他做几台，高云峰发现这种产品很有市场，便在深圳创办了大族实业。

由于是小规模按单生产，在最初的两年内，大族只经历了两次小规模的典当融资。高云峰先后把他的面包车当了两次，一次当了9万元，一次当了3万元。

1998年上半年，大族实业已经拥有200万元的资产。但这时的大族仍然还处于作坊式小批量生产状态，苦于没有资金支持而难于上规模，属于典型的长不大也死不了的企业；如果突然遇到大额定单或者产生几笔坏账，公司的运营就会受到严重影响。更为重要的是，这种状态很有可能会对士气产生消极影响。这时的中国，风险投资还刚刚起步，创业板更是遥不可及，没有抵押银行也不可能贷款。对举步维艰的大族来说，融资成了当时面临的最大问题。（未完）

“ 世纪人” ：我给资本准备好了兴奋点

曾与“死神”擦肩而过的“世纪人”，凭借其开放性、透明性、技术领先性和团队活力，一次次化险为夷、起死回生……

■本刊记者尹生

“深圳高新投之所以能青睐我们，主要是我们有能让他们兴奋的东西。如果没有他们的融资担保，我们早在5年前就破产了。” 深圳世纪人通讯公司总经理袁丹对《公司》记者说。

与破产的第一次亲密接触

1998年10月，袁丹等3位主要创业伙伴筹集了226万元创业资金，准备生产光纤配线，这是光纤通信的一个细分市场。他们万万没有想到，在进行产品后期研发、生产并推向市场后，资金已经消尽。到1999年4月，公司里除了一线工人，基本都停发了工资。

“所幸，世纪人的创业者们在这个行业至少有三四年的经验，产品化起来比较容易，加之已经建立了一些市场关系网络，很快，我们便有了订单。”拿着这些订单，袁丹从朋友那里挪来了200万元，公司又活了。

这次经历让袁丹总结出一条经验，就是无论在创业还是后来的项目投资中，都必须把现金流放在首位。“你必须清醒地认识到项目什么时候才能产生现金流，需要投入的资金是多少，你能融到的资金有多少，彼此必须能很好的匹配；失败往往并非源于项目不好，而是你选择了一个力所不能及的项目。创业期的高风险使得银行等主要的资金供应者常常避而远之，一切只能靠自己。”

在后来世纪人的发展历程中，袁丹一直秉承这个原则。2001年，世纪人的收入高达2.4亿元。这时有两个比较好的项目摆在袁丹面前，如果都能得到实施，很可能对世纪人的后续发展有很好的促进作用。但是，袁丹只选择了其中一个，而且只试探性地投了500万元（整个项目大约需要1500万元）。他的理由是，虽然营收有了大的增加，但对流动资金的需求也大了；同时，全球经济已经开始衰退，通信行业受到很大影响。2002年，中国通信行业利润大幅滑波，世纪人的销售收入也下滑到1.6亿。袁丹当机立断，停止了对已经上马项目的追加投资，并把部分股权转让出去。“尽管这在一定程度上降低了我们的增长速度，却使我们免除了破产之灾！”

融资之路并不平坦

袁丹和他的创业伙伴们深知，公司要发展，仅仅靠自筹资金是远远不够的，必须打通银行等主要的融资渠道。“银行是不可能给我们贷款的，我们一没抵押物，二没信用积累，三没业务上的现金流作保证。”最后，他们想到了担保这种途径。

深圳市政府非常重视高新技术的产业化，针对高科技企业有一个专门的三项基金贷款，还直接或间接出资成立了几家担保或风险投资公司，用以扶持高科技企业的创办与发展，只要你的技术和产品确实有前景，就有可能通过这些机构获得贷款。（未完）

https://www.21co.com.cn/047/doc1.asp https://www.21co.com.cn/047/doc1.asp

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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