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投行系列：提问ACCP：海外私募风险调查（转贴）

安普若
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加入时间: 2004/02/21
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标题: 投行系列：提问ACCP：海外私募风险调查（转贴） (1854 reads) 时间: 2005-2-28 周一, 16:09

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

提问ACCP：海外私募风险调查

作者： | 2005-02-28 | 原始出处： 21世纪经济报道

不良投资银行业务、企业顾问与管理咨询服务供应商的四大特征包括：

·向员工施压发展新客户，以期从客户数量上赢利；

·开展业务前期，注重形式上的专业报告，但对客户难以募集资金的事实隐而不报；

·路演阶段，通过互联网寻找投资者，安排投资意向淡漠甚至毫无意向的境外机构敷衍客户，以此博取客户继续支付高额费用；

·当融资失败后，则将原因归咎于客户不够成熟，并以投资银行“不就服务结果做绝对承诺”的行业惯例为由推卸责任。

ACCP是谁？

来自澳大利亚的ACCP国际集团有限公司是一家试图为中国企业海外私募融资的服务供应商。

按照它自己的表述，这是一家“在亚太地区位于领先地位的投资银行和企业顾问公司”。就在上月底，ACCP总裁JamesEgan还亲自出面，以“受南京市科技局邀请”的身份，为当地企业举办了一场投资介绍会，并受到媒体追捧。

但是那些被他撩起海外融资热情的中国公司老总们恐怕并不知道，事实并没有描画中那般美妙；而JamesEgan在澳大利亚的公司ACCP国际已因拖欠员工工资和银行账款，被新南威尔士州法院宣布破产，并于7月16日正式启动破产程序。

据知情人士透露，JamesEgan在此之前注册的公司也至少有过一次破产记录。过去两年里，一些亟需发展资金的中国企业曾把希望寄托在ACCP身上。

据记者核实，仅四川省就有5家企业与ACCP签订了融资服务协议并已支付共逾50万美元费用，截至目前，这些项目均已陷入停顿。但只有一家公司诉诸法院。“毕竟不是什么光彩的事情，只好哑巴吃黄连了。”一位原ACCP客户说。

一位ACCP前内地雇员指出，由于在资本市场缺乏足够专业资源以帮助客户寻找合适的投资者，JamesEgan在接受客户委托后，常常安排一些投资意向淡漠甚至毫无意向的境外机构敷衍客户，并隐瞒实情，以此博取客户继续支付高额费用；当融资失败后，则将原因归咎于客户不够成熟，并以投资银行“不就服务结果做绝对承诺”的行业惯例为由推卸责任。

ACCP却不必担心这会影响到它在其它地区发展新客户，毕竟中国市场太大了。其公司简报声称，客户对象已遍及四川、哈尔滨、南京、上海和北京。

9000万美元有多远

在记者了解到的5家ACCP四川客户中，最早与ACCP签约的是一家化工企业。根据双方2002年6月所签合同，ACCP要为这家工厂的一个磷矿山项目募集9000万美元资金。

李先生（化名）就是在这种情况下接受该公司股东邀请，远道前来担任这家公司的总经理，准备大干一场。签约之初，李和他的股东均对私募成功抱有极大期望。

2002年7月，ACCP方面从悉尼派遣项目专家进入该公司调查并进行实地勘查，随后组织了一个4人项目小组研究制定财务模型，于8月初提交商业计划书。ACCP所做的一切都显得专业而有条不紊，客户痛快支付约定的阶段服务费用。

但双方的不愉快很快在路演阶段暴露出来。ACCP安排会见的第一个潜在投资方就令化工公司的高管们感到失望。“那家公司肯定不行，因为我们之前已经接触过，知道他们不会参与私募，而且贷款程序非常复杂。”李回忆说。但ACCP坚持认为值得一见。

当年9月4日，李和他的同事在北京会见了3家潜在投资者，当月中旬，又在悉尼和墨尔本会见了6家ACCP安排的潜在投资者。

据知情者描述，在这些投资者中，有的对矿业并不熟悉，还有一家公司在路演当天甚至不知道这家中国公司突然登门是来做什么。2002年10月，ACCP单方派人前往美国和英国进行项目演示和介绍，并称在14天内会见了15个潜在投资方。

出于对ACCP找来的这些投资者无法抱有希望，当年11月，李所在公司停止向ACCP支付费用。

尽管双方至今仍有零星接触，该融资项目实质上已不了了之。“生气有什么用？至少这件事激励了我们要在市场中不断学习。我们现在很清楚这个行业的运作规则，知道该怎么做了。”李说。由于在国内缺少可靠的资金来源渠道启动项目，他的公司仍要继续寻找投资者。

并非所有人都愿认栽“交学费”，另一家从事天然沥青矿开发的客户就不肯轻易放过ACCP。在发觉情况不妙停止支付费用后，去年8月，这家总部位于山东的公司以涉嫌欺诈将ACCP告上法庭。

该公司在诉状中称，在合同履行过程中，发现被告在中国境内并无从事相应业务的资格，且与协议中承诺的服务水平及标准严重相悖，请求法院判令双方融资服务协议无效，并责令被告返还原告支付的融资服务费及其他费用共计326457.5元人民币。

该案已于今年3月首次开庭审理，尚未宣判。与此同时，ACCP也以对方无故不履行合同为由，对其提起诉讼。

除此之外，从2002年6月到2003年4月，ACCP还先后与四川**集团股份有限公司（000790.SZ）、成都****有限公司和中国****集团签订了融资服务协议。其中，**已为此支付18万美元，成都****一次性支付了10万美元，**集团已分阶段支付5万多美元。

ACCP的“私募流程”

**的两个项目包括出让上市公司法人股和开发一个新药品种。2002年10月下旬开始在香港、新加坡等地路演，经过一段时期路演后跟踪，到去年初，融资工作陷入无望的停滞，几位负责该项目的ACCP雇员也相继离开。

一位曾参与**项目的前员工透露，公司当初安排的很多潜在投资人其实都是通过互联网找到的。“我们一共发了300多封邮件，收到8家反馈，确定6家路演。这一行建立良好投资者关系非常重要，可以想见，像这种浅薄的关系，谈完之后很难有下文。”

根据记者得到的一份由ACCP做出的情况汇总资料，来自投资者方面的主要反馈是：上市公司主业规模不够，在药业领域不具备太大优势，规划的生物制药公司还未见到市场。

一家成熟的投资银行，如发现客户自身条件不够成熟，通常都会向客户如实提出自己的分析和建议，尽量避免客户无谓损失，同时保持自身较高的成功率和良好声誉。而这位前ACCP员工指出，为了尽可能多地赚取客户的服务费，JamesEgan则经常为客户描绘一个乐观的融资前景，同时依照投资银行的国际惯例，避免作出承诺。在半年前争取客户时，ACCP并未向客户提醒类似问题可能造成的不良影响。

而JamesEgan在融资受挫后给出的新建议是，应当收购一些好的药业公司，他并希望委托自己作为并购顾问。

据了解，ACCP在开展业务的形式上非常注重符合专业规则。JamesEgan在悉尼雇用了一批高素质的、拥有MBA学位的金融和管理方面专业人材，对客户进行包装调查和文件准备工作，这部分工作的质量往往能够得到客户普遍认可。而在开展调查工作的时候，这些专业人员就已发现客户的资质实力很难筹集到资金。但是为了能够继续获得客户的阶段性付款，JamesEgan往往对这些预警隐瞒不报。

到进入安排路演阶段，与所谓投资方见面时，通常投资银行都有一些固定的投资网络，并且熟悉这些投资者的兴趣取向，可以投其所好，增加融资成功几率；但是JamesEgan在这方面显得缺乏资源基础，每找到一个新客户，他都是让公司员工从互联网上查找相关投资机构，检索到联系方式后便发信给对方，询问是否可以安排客户同投资者见面。这种方式操作下，只有不到5％的信函能够得到可以考虑见面的回复。

该人士表示，由于事先没有经过足够的筛选，这些投资者往往并不符合要求。所以，客户见过的几个投资者，也在初次会议之后难有下文。

另一位前ACCP员工则认为，JamesEgan囿于其本身的市场资源与能力难以做成项目，执行力较低，导致现金流极度紧张，在此经营压力下高度焦虑，以至逐步滑向非正常经营取向，不断向员工施加压力，要求发展新客户，希望从客户数量而非质量中获得收入保证。

有专业人士指出，私募风险很大，即便大的投行成功率也不高。该人士认为，评价一家投行实力的重要标志是，要看它是否有足够资源可供调动，以帮助客户找到投资者；同时是否对这些资源有足够影响力。

游刃于灰色监管地带

按照ACCP公开资料，公司拥有14年历史及雄厚专业实力。JamesEgan自称曾在国际知名投资银行美林证券·雷曼兄弟等机构创造良好业绩，并从高位离任后创办ACCP。

而据记者获得的一份美国邓白氏商业资料（香港）有限公司于2002年9月所做调查，现在国内开展业务的ACCP国际集团与另一家ACCP国际（现进入破产程序）的办公地址等信息完全一致，公司董事也仅两人：JamesEgan及ClaudiaHuertas（其第三任妻子，据了解不久前已离异）。

据记者获得的资料显示，公司声称在上海、香港等地拥有的办公室实际只是未经办理任何登记手续、没有专职人员、多家公司共用的“虚拟”办公室。

ACCP拥有员工最多时不过10人左右。由于无法认同JamesEgan的经营手法，ACCP两年前的员工，在去年以前已全部离开；去年的绝大多数员工及JamesEgan聘请的董事长JoeNewcombe目前也已离开。

一些能够联系到的前员工表示，JamesEgan经常借故更换员工。而他更换员工的的理由常是拖欠工资。一位前澳洲员工去年12月初离开时，已被拖欠相当于人民币近30万元的工资。

有客户认为这家澳大利亚公司有利用合同和现行法律漏洞，并滥用行业惯例恶意欺诈的嫌疑。但在现实中，这种指责难以得到明确法律条款支持。比如5家四川客户中，有4家是在2002年签订服务合同，但直到去年3月，其成都代表处才正式登记备案，而目前该代表处登记有效期已失效；ACCP在中国境内签署合同并收取费用，但开具的是其在国外印制的发票......这样开展经营业务是否合法，尚属国内法律灰色地带。

四川省外商服务中心一位姓漆的负责人向记者证实，ACCP成都办事处未办正式撤销手续，但已过期作废，至于其在中国市场开展经营业务的行为，属于工商稽查的范围，但实际上是“民不举则官不纠”。该中心人力资源所一位赖姓负责人则表示，已注意到该公司近来在上海和南京活动频繁，基于其在成都所发现问题，会提请当地有关部门注意这家公司的运作方式。

有知情者指出，JamesEgan还存在非法套取外汇，并通过黑市非法将所得收入汇往澳大利亚的行为。除了来自那家化工企业的第一笔付款是通过其香港注册的关联公司在香港用美元直接支付以外，其它所有合同在结算时国内企业支付的均为等值人民币。收到人民币费用之后，JamesEgan便令公司职员在黑市非法换取美元并悉数汇往其在澳大利亚的个人账户。这些情况已引起成都市公安局经侦处及四川省外汇管理局关注。

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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