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Cost of doing business in China will be higher, sooner or later. Maybe sooner.

ceo/cfo
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性别: 性别:男

加入时间: 2004/11/05
文章: 12941

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标题: Cost of doing business in China will be higher, sooner or later. Maybe sooner. (1003 reads) 时间: 2005-4-23 周六, 03:58

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

Sigh, when Shanghai real estate price is dropping like a rock in the past few days.

經濟脈搏-- 《華爾街日報》中文網絡版

2005年04月19日13:42

***

貿易盈餘加大人民幣升值壓力

中國不斷膨脹的貿易盈餘加大了人民幣的升值壓力﹐同時美國和其他工業化國家
在這一問題上對中國進一步施壓。

貿易盈餘的攀升凸顯了中國領導人面臨的兩難境地：如果他們繼續不理會要求人
民幣升值的國際壓力﹐將可能引發貿易伙伴國的貿易保護主義行為﹔但如果現在
讓人民幣升值﹐可能會被國內認為屈服於外國壓力。

經濟學家們稱﹐中國越是推遲人民幣升值﹐就越難抉擇﹐最後中國的決定將更多
的基於政治考慮﹐而不是經濟因素。

瑞士信貸第一波士頓(Credit Suisse First Boston)的亞洲區首席經濟分析師陶
冬表示﹐近期沒有什麼經濟動力能促使中國讓人民幣升值﹔人民幣匯率現固定在
1美元兌人民幣8.28元附近。陶冬說﹐“這是一個政治問題”﹐中國隨時可能調整
匯率機制。他預計北京將擴大人民幣匯率的浮動區間﹐今年人民幣會升值3%-5%。
其他經濟學家們則認為北京可能會將人民幣與一籃子貨幣掛鉤﹐從而使人民幣匯
率具有更大靈活性。

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美國官員們在呼籲人民幣升值的過程中一直表現克制﹐因為他們清楚﹐如果過於
心急可能反會適得其反。但他們看來正在失去耐心﹐因為美國國會正在給布什總
統施加更大的壓力﹐要求其阻止美國製造業就業機會的流失。

在七大工業國(Group of Seven)上週末的會議上﹐美國與會高官提出在聯合聲明
中加入一些針對中國的更激烈言辭﹐但最終七大工業國認定這樣的舉動可能產生
相反的結果而否決了美國的建議。美國財政部長約翰．斯諾(John Snow)重申了布
什政府的立場﹐認為中國已完成了增加人民幣匯率靈活性的所有準備工作﹐應該
立即採取行動了。

面對斯諾的講話﹐中國沒有做出將迅速調整匯率政策的任何承諾。“我們沒有改
變立場﹐”中國央行發言人週一表示。中國官方媒體則重申了北京一貫的主張：
中國不應為美國貿易赤字的膨脹承擔責任﹐應該負起責任的是華盛頓﹐它應該通
過縮減政府支出﹑鼓勵個人儲蓄等方式來解決這一問題。

“對中國施壓是沒有用的﹐甚至可能還會使問題複雜化﹐”中國官方英文報紙《
中國日報》(China Daily)的一篇評論稱﹐“更糟糕的是﹐美國可能因此而無暇顧
及造成這種局面的國內問題。”

但北京繼續堅持已見的難度可能會日益加大﹐因為中國今年第一季度的貿易順差
達到了165.8億美元﹐而去年第一季度則有84.4億美元的貿易逆差。高盛
(Goldman Sachs)的經濟學家梁紅稱﹐中國僅憑這些貿易順差就可使第一季度的國
內生產總值(GDP)較上年同期增長8%-9%﹐官方公佈的GDP數據可能還會稍稍高一些。
中國將於週三發佈第一季度GDP數據。

中國的貿易盈餘一定程度上反映了北京抑制固定資產投資所取得的成功﹔固定資
產投資過快增長去年曾使中國經濟面臨過熱風險。現在資本貨物的進口正在放緩
﹐在固定資產投資熱潮中生產的部分商品則開始陸續出口。

在全球配額體系於去年年底終結後﹐中國的紡織品出口大幅增長。此外﹐美國對
中國消費品的需求保持強勁﹐而中國對歐洲的出口也因為人民幣匯率疲軟而增長
。
“出口是唯一一個全力開動的經濟增長引擎﹐”梁紅表示。她說﹐中國遲早將被
迫在匯率方面採取行動。

梁紅表示﹐中國可能已錯過了人民幣升值的最佳時機。雖然目前中國國內消費相
當活躍﹐但人民幣升值本可以對其起到進一步的推動作用﹐因為人民幣升值就是
給了人們更大的消費力。中國經濟目前很容易受到美國支出放緩的沖擊。

美國和其他工業化國家認為﹐亞洲貨幣升值對於糾正全球經濟的失衡至關重要。
他們希望看到中國的消費者增加支出﹐當地的儲蓄率之高居世界前列。但經濟學
家們在人民幣升值對降低美國貿易赤字的作用這個問題上有很大分歧。

匯豐(HSBC)首席中國經濟學家屈宏斌表示﹐如果人民幣升值20%（已明顯高於大多
數經濟學家的預期）﹐美國的貿易赤字只會縮減200億美元﹐去年美國貿易赤字為
6,659億美元。他說﹐人民幣小幅升值只會刺激投機人士期待更多的漲幅。

瑞士信貸第一波士頓的陶冬表示﹐中國出口大幅增長是不可避免的﹐這是生產全
球化的必然結果﹐跨國公司一直在將生產業務轉移到低工資國家。陶冬說﹐如果
人民幣升值使得中國的工資成本上升﹐只會使跨國公司將生產業務轉移至其他國
家﹐卻無助於美國貿易赤字的改善。

直到不久以前﹐中國對其他亞洲國家仍存在貿易逆差﹐雖然中國的對外貿易整體
上為順差。這一切已發生了變化﹐雷曼兄弟(Lehman Brothers)的首席亞洲經濟學
家Rob Subbaraman在一份研究報告中寫道﹐“中國的整體貿易順差正在飆升﹐這
可能會讓呼籲人民幣升值的聲音越來越大。”

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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Cost of doing business in China will be higher, sooner or later. Maybe sooner. -- ceo/cfo - (2351 Byte) 2005-4-23 周六, 03:58 (1003 reads)

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