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主题: 八千亿美元外汇储备何处去
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作者 八千亿美元外汇储备何处去   
soweak





头衔: 海归下士


加入时间: 2006/01/21
文章: 4
来自: china
海归分: 423





文章标题: 八千亿美元外汇储备何处去 (1783 reads)      时间: 2006-1-21 周六, 23:16   

作者:soweak海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

八千亿美元外汇储备何处去

2005年,全国外汇储备新增2089亿美元,外汇储备存量达到了8189亿美元,距离世界外汇储备第一的日本咫尺之遥。即使对于中国这样的泱泱大国,八千多亿美元的外汇储备也不是个小数,按时下汇率计算平均到每个人身上也有五千多人民币。对于富贵人家这点钱不算什么,可惜中国的富贵人家毕竟是极少数。对于寻常百姓,特别是对数以千万计缺钱读书、缺钱看病的拮据人家,这些钱可能扭转一家人的命运。只可惜,这笔巨大财富没有办法自己插上翅膀,飞到他最应该去的地方,只是给社会各界留下了无限的想象空间和五花八门的献言献策。
最近几个月,为中国巨大外汇储备找出路的计策就举不胜举。几天前出差听到一种新鲜说法:目前伊朗和计划事件日趋紧张,考虑到伊朗是中国举足轻重的石油来源地,保障伊朗局势的稳定对中国而言事关重大。此事放在以前,中国即使想帮忙也缺少良策。现在不同了,中国八千亿外汇储备当中有好几千亿的美国国债,中国可以据此向美国施压。美国不就范,中国就抛售美国国债,这势必引起国际市场对美国国债抛售狂潮,接下来,美国长期利率大涨,房地产泡沫崩溃,经济陷入大萧条。有这么一张牌在手上,中国不怕美国不就范。有些经济学常识的人都知道,上面这段故事无疑痴人说梦,中国在时下当口大举抛售美国国债无疑是办起石头砸大家的脚,不仅美国遭殃,中国和全世界都得跟着遭殃,来自于石油方面的那点不确定利益根本就没法和这些损失相比较。最初发明这个言论的,不是唯恐天下不乱,就是茶余饭后无事可做,编个长中国人志气的玩笑故事给大家听。
旁门左道
玩笑归玩笑,国内外正经八百替八千亿外汇储备找出路的建议也不在少数。从海外购买石油战略储备、继续为国有商业银行注资、购买黄金等等,能花钱的地方举不胜举。遗憾的是,这些建议多属于旁门左道,仔细推敲起来哪个建议里面问题都不少。钱花得值不值,更是难算清楚。
众多建议当中,从国外购进石油战略储备可能是最受瞩目,也最受青睐的建议。中国这些年工业化和城市化进程突飞猛进,有房有车的美国梦也飞入越来越多的中国寻常百姓家。面临这场史无前例的十多亿人消费结构升级,一些专家担心国内能源供应将难以应对发展的需要,建议政府该出手时就出手,趁着现在手里有钱从海外购进油田,以备将来不时之需。这主意听起来不错,但问题也不少。最大的问题在于谁能够肯定现在购买油田最符合广大百姓的需要。以我个人为例,如果有10美元在手,我可以买20公升油票作一次郊游,也可以订一份国外刊物。对我而言定刊物给我带来的乐趣要远大于一次郊游。不用猜我也知道,我的老婆大人如果有了这10美元,也决不会把它变成油钱,化妆品给她带来的乐趣要远远大于坐在汽车上的奔波。如果有了这些钱,像我和老婆大人这样不愿把钱花在油票上的人肯定占了多数。穷人家的孩子可能把它交了学费,老人家可能把它买了营养品,如果政府非要把这钱收了去买成了远在天边的一座油田,我和很多不愿买油票的人吃了亏,补贴了喜欢在汽车飞机上满天飞的人。如果还有人建议拿国家(大家)的钱买油田,先得回答我喜欢满天飞的人和我是不是平等?凭什么我要牺牲自己的利益补贴他们?
如果不是我孤陋寡闻,利用外汇储备为国有商业银行补充资本金应该是中国的发明。一个健康发展的经济体,离不开健康的金融体系。利用外汇储备为国有银行补充资本金,从初始动机上看是为了推进国有商业银行体制改革,帮助国有商业银行与境外金融机构在一个起跑线上竞争。问题是为商业银行补充资本金确实可以把银行包装的看上去很美,但是究竟能不能从体制上增强国有商业银行的运行效率还难以定论。至少,从过去历次为国有商业银行冲销呆坏账的经验上看效果不佳。旧坏账刚刚剥离,新坏账又悄然而生,或者,银行干脆为了防止新坏账出现板起面孔不肯贷款。可以肯定的是,单纯依靠外汇储备为国有商业银行补充资本金远不足以解决当前银行经营效率低下的问题。如果继续把外汇储备花在为国有商业银行补充资本金上,必须经过代表广大民意的人大批准,必须以银行体制改革的预期进展为前提,必须有相关机构为注资失败带来的损失承担责任。如果缺乏这些保障,外汇储备注资银行能够给中国经济和广大百姓带来的利益也得不到保障。
增加外汇储备中黄金的比例也是时下比较流行的建议之一。与上述方案不同的是,增加黄金与其他很多调整储备资产结构的建议一样,外汇储备中并不必然减少,不是散财之道,只是对外汇储备保值增值的策略。把美元、欧元或者日元等各种货币资产转化成黄金能不能优化目前的储备资产结构还有待投资人士的细致研究。从目前情况看,即使有这些操作的空间,空间也很有限。就算中国把世界当年产的全部黄金买下来,也不过我们两三个月的外汇储备增量。很难指望通过增加持有黄金为庞大的外汇储备保值增值。
散财之道
八千亿外汇储备插上翅膀找到他们最合理的去处,其实是散财之道,或者说是政府如何把烫手的山芋还富于民。从最基本的市场经济理念我们知道,两种花钱的方式最有效率。一种是让老百姓自己做主,各自花各自的,谁也别想着替他花,因为谁也没有他自己更了解自己需要什么;还有一种是大家都需要但是谁也不愿意花钱的公共物品或者准公共产品,这需要政府把钱集中起来替大家花这个钱。八千亿外汇储备要找到最合理的出路,自然也逃不出这两条出路,但是怎么落实还要不少周折。
庞大的外汇储备还富于民的办法有很多,最简单的办法是人民币升值。在当前国际分工格局下,适当幅度的人民币升值不见得会降低出口,但是货币升值提高了人民币的国际购买力,对增加进口有很大推动作用,贸易顺差势必因此得到纠正甚至是逆转。这个过程当中,外汇储备(至少是新增外汇储备)减少,私人部门则因货币升值提高了实际购买力水平,增加消费和投资水平。用这个间接的办法实现散财之道,好处在于简单方便,不利之处在于在财富分配上货币升值更有利于富人,穷人因为本来手里前就不多,从货币升值中得到的购买力提高也有限,不过无论是穷人富人都会从中得利。还有一种更直接的办法,就是直接把外汇储备分给私人部门,给每个人开一个储备财富分配账户。这个办法好处在于可以在分配方案中对穷人有所倾斜,或者是对创造外汇储备但从中分享利益有限的打工仔们有所倾斜,这两种倾斜或者有助于减少贫富差距,或者有助于体现社会主义制度下的按劳分配原则。这种办法在过去从来没有见过,困难实在太多,实际操作环节复杂,实施过程会对货币政策造成冲击,实施本身也要花费大量资源。但是,通过精巧设计可能性也不是没有。
政府把外汇储备花在公共产品上面,也是间接还富于民的一种办法。政府扩大对公共产品的开支,同时也扩大了国内整体需求水平,进而起到扩大进口、减少出口的目的,外汇储备(至少是新增外汇储备)减少,私人部门因享受更好的公共产品提升了生活福利。从目前公共产品提供情况来看,我们在基础教育、公共医疗、环境卫生、基础交通建设等大量公共产品提供方面还有很大缺口。政府扩大在这些领域的支出也算为消化外汇储备找到了间接的合理出路。不过这种散财之道也不是没有缺陷,代理决策就不免盲目决策和代理成本。政府在公共产品支出项目的选择必需要获得广大民意的支持,支出项目的过程管理更需要严格监督,确保把公共资源尽数用在公共最需要的地方。
八千多亿美元是一笔巨大财富,财富背后隐藏的是数亿民众的青春和血汗。如何利用好这笔财富,在兼顾公平效率的原则下还富于民,不仅帮助政府摆脱了巨额外汇储备可能给宏观经济政策操作带来的困难,也可能给广大民众带来福利的提高。这考验决策者的智慧,也影响我们明天的生活。


作者:soweak海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com









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