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主题: VC&PE系列：IDGVC人民币基金获批鼎晖即将募集完成创投基金

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VC&PE系列：IDGVC人民币基金获批鼎晖即将募集完成创投基金

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标题: VC&PE系列：IDGVC人民币基金获批鼎晖即将募集完成创投基金 (1421 reads) 时间: 2008-1-03 周四, 10:52

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

来源：第一财经日报作者：高永钰发布时间：2008-01-02

IDGVC的人民币基金在元旦之前已经由商务部批准成立。

“IDGVC的人民币基金确实已经拿到批复文件，这个申请长达近半年的时间。”IDGVC创始人兼全球副总裁熊晓鸽透露。

据悉，这只基金的规模将达到5亿元人民币左右，主要针对连锁、高科技及能源领域的快速成长公司。

海外VC、PE进入中国十年以来，设立人民币基金的念头也伴随了十年。

此前，人民币基金主要通过信托投资公司采取信托方式进行募资。如深圳达晨创投公司此前就与湖南信托投资公司采取的5年期信托投资方式，为人民币基金募资开辟了一条新路子。“但是与信托合作之后，上市的时候程序非常烦琐。”达晨创投有关负责人表示。

此外，早在2004年，赛富亚洲基金管理公司与天津市政府合作设立了人民币基金，是外资与政府部门合作的较早案例。之后，一些外资基金与中国地方政府合作推出了数十只基金，被认为是外资基金进入中国最好的方式之一，“在本土上市时要方便得多。”业内人士表示。

2006年年底，渤海产业基金的设立，让人民币产业基金成为潮流，即由政府部门出资成立“资本背后的资本”，作为有限合伙人（Limited Partner，LP），对希望设立人民币基金的外资创投进行投资。

另外，在中国本土，由于很多中小企业贷款仍达不到银行信贷要求，国家开发银行为了解决中小企业贷款难题，也成立了创投基金处，其主要工作是通过母基金的形式或者直接充当LP的角色。

上述三种方式，是中国本土人民币基金迄今为止发展的最为有效的三种方式。

“单独的外资人民币创投基金获批，尚属首次，IDGVC抢了头彩。”一位业内分析师表示。

这位分析人士同时指出，外资设立人民币基金意味着该基金可以同时拥有两种货币的基金，被投资的企业，不管在本土还是海外上市都非常方便。否则如果全部是从海外募集来的美金进入国内，如果所投资企业到上海或者深圳上市，承担汇率风险不说，就是审批过程也非常麻烦。

“人民币基金设立意味着在国内有独立的法人代表，如果IDGVC的人民币基金正式批准，则熊晓鸽肯定是这只基金的法人代表。”这位人士说。

link:鼎晖投资将完成新一期创投基金涉及资金5亿美元
来源：21世纪经济报道作者：博恒发布时间：2007-12-29

在过去的2007年，国内私募股权机构在多元化中走得更快的当数鼎晖中国基金管理公司（CDH）。据本报获悉，鼎晖已经在房地产领域试水几单项目，正按原计划准备发起一只房地产基金，同时据之前的报道，鼎晖即将募集完成新一期5亿美元的创投基金。

一个类似于黑石集团包含有PE、创投、对冲、房地产在内的鼎晖私募股权集团的雏形开始显现，而之前也曾有这个趋势表现的当数联想，其旗下先成立联想投资主要从事创投业务，后又成立弘毅投资专注于并购业务。

“谁都明白在这一行做成知名品牌的效应，大家都在看着鼎晖，我们也在考虑是否要做一个创投基金，就像鼎晖曾走过的路一样。”一位国内长期从事PE投资的业内人士表示。

之前，鼎晖曾完成了其PE基金16亿美元基金的募集。据本报了解，目前IDG也在与一些机构接触，“目前也在考虑是否要进行多元化的操作。”一位IDG高层向本报表示。

就像中国曾经经济发展的趋势与西方曾走过的一样，“应该说这也是未来的一个趋势。”一位业内人士认为。

从PE迈向VC

新的5亿美元基金募集的同时，鼎晖也在招募人手，“因为基金的规模扩大了，要看的项目多，自然需要增加更多的人。”鼎晖助理副总裁王屏表示。

据了解，这一期基金主要专注于除传统商业模式以外的任何创新类商业模式，“创投基金从单个项目上来说，相对PE投资回报更高，但失败的例子也会多，”王屏介绍。相比鼎晖PE基金来说，这只创投基金出资人会相对多一些，单个出资人的金额相对少一些。

在最初鼎晖运作中，稳健投资是其特点之一，而这无疑都带着吴尚志本人的风格，如其最初专注于像蒙牛、南孚电池等一些传统的项目，这种稳健最初便可现端倪，吴尚志最初进入中金公司时第一单曾耗费了十几个月来研究。

鼎晖最初的投资理念是“首先要要被证明的生意模式，最好是充分竞争过后的胜利者，利润要求是坚实的；其次管理团队完整，上市可能性大。”鼎晖董事长吴尚志称。

不过，这样的要求使得其也错过一些可能成功的潜在项目，吴尚志在早期曾接触过搜狐，当时搜狐愿出让10%的股份给鼎晖，但吴尚志认为搜狐当时的模式太过简单，不太看好其未来，后来接触如家时，如家要价15倍的PE值，吴尚志觉得这样的传统产业PE值过高，但后来这两家企业都在海外上市，且都让投资他们的 PE机构获得了丰厚的回报。

错过了搜狐与如家之后，遇到分众传媒时，其生意模式在国内还未被证明，管理团队就江南春一人，而且还没有利润，这时内部发生了分歧，于是鼎晖将旗下的基金进行分拆，独立出一个创投基金。

而据了解，创投部门与PE部门的区分在于，创投主要投资于一些商业模式比较创新的项目，在国内模式还没有被证实的，其它的成熟模式则由PE来投资。

“我接受一些失败，但我不要放弃很多机会。”吴尚志事后在谈到分拆考虑时表示，后来其在新浪上市前投了一部分钱，赚了一笔。

对于未来可能的风险，王屏认为“原来对于矿产投资来说是允许的，但是最近的政策又开始限制，这种风险是需要格外关注的，因此我们会很深入地研究相关的政策，选择合适的行业进行投资，如倾向于WTO已经承诺会迅速发展的领域等”。

基金多元化

多元化是需要冒风险的，而鼎晖仅仅在江西赛维一个项目上，创投部门便赚了十几倍，把创投基金的钱赚回来了，正是这样的效应使得其新基金的募集速度迅速。而整个鼎晖目前所投资的项目中以消费品、零售等企业居多，如蒙牛、雨润、迪信通、分众传媒、李宁、百丽，以及最近上市的航美传媒等；一些较大的案子包括与高盛联合投资了双汇集团，与摩根士丹利联合投资了山东山水集团等。

同样抱着想要把握更多机会的考虑，鼎晖成立了一只对冲基金。

最近，鼎晖又考虑募集一只房地产基金，一位熟悉鼎晖的人士透露。

对于任何机构，进行扩张与多元化都需要合适的人来负责，对于以人力资源为核心的私募股权投资机构而言则更如是。在当初成立创投基金时，吴尚志找来前IDG的王功权作为负责人，而此次房地产基金也找来其认为经验丰富的相关领域投资人士负责。

据接近鼎晖房地产基金的人士透露，“目前像北京、上海等地的房价已经很高，上涨空间很小，而对于一些二、三线城市如大连、成都而言，则潜力相对大一些。许多房地产企业并不只是单一的只开发商用或住宅地产，而是介入开发，这只房地产基金则是入股这样的有潜力的房地产企业”。

与鼎晖不同的是，像联想这样的机构则是从创投到PE的发展，从联想投资到弘毅投资，而业内认为这种不同体现了各机构不同的背景与风格，但据联想投资的人士透露，因为联想本身旗下有房地产企业，因此短期内将不会考虑做房地产基金。

据了解，如业内知名的IDG也正在慎重考虑多元化的可能性，而鼎晖无疑是这些私募股权机构未来趋势的代表。

吴鹰复出转战资本运作成和利投资集团资深合伙人
2008年1月4日中华工商时报朱振

自从去年6月吴鹰于公司离职后，这位原UT斯达康中国区首席执行官下一步的去向一直是人们关注的焦点。在时隔半年之后，吴鹰向人们给出了自己的答案。

昨日，吴鹰现身北京，虽然往日标志性的大胡子和炯炯的目光依旧没有任何改变，而此时吴鹰已经有了新的身份——和利投资集团（CTC Capital）的资深合伙人。用吴鹰的话讲，相比于以前的做企业，随着此次身份的转型“事业范围会更加开阔、也更刺激”。

作为和利创投的合伙人，吴鹰向本报记者介绍，CTC创投基金是一只“土洋结合基金”，一期规模在5000万美元左右，来自中外的资金比例各为50%，目前相关的项目已经启动，并将于下个月召开项目庆功会。而之所以采取“土洋结合”的模式，吴鹰表示，这是根据企业的需要，“有的企业本身就是海外的结构，这就需要美金来投资，有的企业希望用人民币投资，同时持有两种货币选择的余地更大。”同时吴鹰向记者透露，一期结束之后二期的项目马上就会随之启动，预计规模将达到3亿美元。

对于CTC投资偏重点，吴鹰表示，偏技术型企业将是主要关注目标。“我们的基金并不局限于技术，但是我们偏重于技术为主。先进的技术并不一定成功，但是成功的技术一定是市场接受的、认可的。而且我的背景是偏技术的，这方面知识面广一点，对于技术的关注会多一点。同时，对于投资阶段的选择我们也不是太限制，早期、中期、晚期都可以。”

谈到此次由实业家向投资者的身份转型，吴鹰对本报记者表示，过去十几年来做企业的经历，为他转战风投提供了很大的帮助，而这主要来自两个方面，第一是资源的积累：“在UT斯达康的经历，我在资源方面涉猎比较广泛。这涵括了资本市场、政府、企业、行业、电信方方面面。比如说在与金融资本市场打交道中，与上市公司、运营商、客户建立了关系；在小灵通业务发展中，与政府打了很多交道，有了很深的积累。”而第二个方面的帮助则来自于企业管理经验：“从白手起家做到几百亿人民币的营业额，做到上市公司，然后带一批人出来，在这个过程中有跟各种各样的人打交道的经验。同时由于企业的关系，认识一大批中国优秀的企业家，分布于各个行业。这样就会带来很多机会。”“现在有很多企业，思路很好、管理模式也不错，但是要么缺市场，要么缺资本运作，要么缺人才。所以，我就开始琢磨这个（创立风投）的事了。”吴鹰说得很诚恳。

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

标签: VC,IDG,鼎晖,CDH,吴鹰,

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