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股神巴菲特2008年度致股东的信

yidao6

头衔: 海归少尉
声望: 学员

加入时间: 2007/10/07
文章: 16

海归分: 2055

标题: 股神巴菲特2008年度致股东的信 (1809 reads) 时间: 2008-3-07 周五, 23:33

作者：yidao6 在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

股神巴菲特2008年度致股东的信
　　

股神巴菲特08年致股东信要点《华尔街日报》

作为伯克希尔•哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的主席，股神巴菲特在每年公布公司业绩的时候，总要给股东写一封信。巴菲特在信中会谈到公司的业绩、展望前景并且阐述自己的投资艺术，因此，每年的“致股东信”都会引起全球商界、投资界和媒体的广泛关注。

我们把股神今年致股东信的亮点做一个简单的归纳，希望能对中国的投资者和企业家有所助益：

关于中国石油
2002 和03年，伯克希尔以4.88亿美元购入中国石油（PetroChina）1.3%的股份。按这个价格计算，中石油的市值约为370亿美元。而在去年下半年，中石油的市值涨到了2,750亿美元，我们认为这个估值水平和其他大型石油公司相当，所以我们将手中的股票以40亿美元全部卖出。

另：由于出售中石油带来了投资收益，我们支付了12亿美元的税。这个金额相当于整个美国政府运作4个小时的所有支出，包括国防、社会保障…….等等。

关于美国房地产市场
你可能记得2003年的时候，硅谷很流行一个车贴：“神啊，救救我吧，再给一个泡沫吧”。很不幸，这个愿望很快就成真了：几乎每个美国人都认为房价会永远上涨。这种看法令贷款机构无视买房人的实际经济状况随意放贷，认为房价的上涨会解决一切问题。而今天，美国正为此付出惨痛的代价。

随着房价的下跌，大量愚不可及的错误被曝光了。只有在退潮的时候，你才能看出哪些人不穿裤子就下水了。对于美国最大的一些金融机构，我只能用“惨不忍睹”来形容了。

关于投资者对股市的期望
先做个简单的数学题，假设你指望你本世纪的股市年收益率达到10%，而你的收益中，2%来自分红，8%来自股价上涨，那么你就是在假设道琼斯指数在2100 年达到24,000,000点（目前是13,000点）。如果你的财务顾问向你保证每年两位数的股市收益率，你可以和他讲讲这个题目。要当心那些油嘴滑舌的所谓专家顾问，当你被他们的夸夸其谈骗得头脑发热，就是他们填满自己腰包的时候。

关于主权财富基金
主权财富基金最近成了一个热门话题，他们在大量地购入美国公司的股份，引发了激烈的争论。这种局面是美国人自己造成的，而不是外国政府在策划什么阴谋。巨额的贸易逆差才是外国政府大量投资美国的原因。当美国每天向世界上的其他国家输出20亿美元的时候，他们必须要把这些钱投到一个地方。他们选择了美国股票，而不是国债，我们有什么好抱怨的？

美元的走弱不是欧佩克和中国的错。其他的发达国家和美国一样，也依赖石油进口，也在和中国的产品进行竞争。美国应该完善其贸易政策，而不是针对某个国家，或者保护某个行业。美国也不应该采取可能引发报复的行动，那样只会减少美国的出口，损害到真正的自由贸易。

一个小笑话
在本届美国总统竞选活动中，我听到的最有趣的故事讲的是罗姆尼（Mitt Romney），他问自己的妻子安妮：“在我们年轻的时候，在你最狂野的梦里，是不是也没想到我会竞选美国总统？”安妮回答说，“亲爱的，我的最狂野的梦里没有你。”

在我们1967年第一次涉足财险和意外险业务的时候，我的最狂野的梦里也没有我们现在的成就。

关于生活和工作
我和我的好搭档查理今年一个84岁，一个77岁。我们生于美国，获得了良好的教育，家庭和睦幸福，身体健康。许多人对社会的贡献和我们一样多，甚至更多。但是由于我们具备一些所谓“商业基因”，因此获得了与自己的贡献不成比例的巨大财富。

另外，我们一直都热爱自己的工作，也得到了许多有才华、有激情的人帮助。我们每天都是激情四溢，踩着舞步上班去的。

股神在信中还谈到了他在外汇市场上的操作、他的继承人问题、衍生金融工具、他犯下的错误以及公司的保险业务。英文好的读者可以点击本文标题下的“英”切换到英文的节选，或点击下载英文全文。也欢迎读者将股神信中提到的其他要点翻译成中文发表在评论中。

【《财经网》专稿/记者何华峰】每年年初，“股神”沃伦•巴菲特（Warrant Buffet）都会写一封公开信，向其管理下的伯克希尔•哈撒威公司（Berkshire Hathaway）的全体股东汇报过去一年的经营情况，兼谈他对经济与金融形势的看法。今年的公开信已于上周末发布。

在信中，巴菲特谈及了主权财富基金一事。最近，美国国内对于外国主权财富基金大量购买美国资产谈论很多。
巴菲特说：“这其实是我们自已造成的，而不是外国的政策阴谋。我们的贸易赤字，导致了外国大量投资美国资产。每天有20亿美元从美国流向外国，外国必须在美国买些东西。他们不选择债券，而选择买股票的时候，我们又有什么可以抱怨的呢？”

巴菲特认为，美国的贸易赤字不能怪其他国家，要怪美国自已，而且必须采取措施解决。他说，美元贬值，不是OPEC和中国的错。其他发达国家同样依赖于进口原油，同样与中国的进口商品竞争。美国不应该挑出某个国家来谴责，也不应选择某些行业来保护，而要制定理性的贸易政策。
“我们更不应该采取措施，挑起报复性行为，这会导致美国的出口减少。贸易对我们国家和其他国家都有好处。”巴菲特说。

巴菲特认为，美国应该认识到，现在的经常账户赤字是不可持久的，实质性地减少赤字是或迟或早的事，应该现在就采取措施。否则，“我们每天流出20亿美元，会导致全球的消化不良。”他说。
美元近两年大幅贬值。巴菲特说，毫无疑问，美元大跌确实导致美国的赤字减少，因为对外国人来说，美国产品更便宜。而对美国人来说，买外国商品的价格提高，但美国的贸易赤字问题没有真正解决。

他举例说，2002年，欧元对美元的比价是0.946，美国对德国的贸易赤字是360亿美元；而2007年，欧元对美元的比价为 1.37，美国对德国的贸易赤字反而提高至450亿美元。又比如2002年，加元与美元的汇率是0.64，美国与加拿大的贸易赤字是500亿美元；而 2007年是加元与美元的汇率达到0.93，但美国与加拿大的贸易赤字攀升至640亿美元。

在信中，巴菲特还谈到去年出售中国石油股票一事。2002年和2003年，巴菲特出资4.88亿美元买了中石油1.3%股权。2007年，他以40亿美元售出这些股权。

巴菲特说，购买中石油股权时，中石油的总体市值是370亿美元，而他对中石油的估值是1000亿美元。到2007年下半年，随着油价明显攀升，中石油的市值升至2750亿美元。相比其他石油公司，中石油股价偏高，所以他选择了卖出。

在2007年，77岁的巴菲特管理下的伯克希尔公司，账面值增加了11%，而同期标准普尔500指数增加了5.5%。
从1965年到2007年，伯克希尔的股票增值了4008倍，而同期标准普尔500指数增值了68倍。■

作者：yidao6 在谈股论金发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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