May 20th, 2006对冲基金持仓状况一瞥
对冲基金持仓状况一瞥
华尔街精明干练的交易员眼下正备受瞩目,但这和通货膨胀、油价或收益报告无关。
这是因为对冲基金公布了近期最大持股的细节,从而揭开了对冲基金旗下这批最睿智同时也是最神秘的交易员交投状况的面纱。或许耻于承认,但那些大型机构的交易员确实正在从Lone Pine Capital LLC、Caxton Associates LLC、SAC Capital Management LLC和Appaloosa Management LP等业绩出色的基金所提交的文件中寻找相关的线索。小一些的投资机构就更不用说了,它们向来希望仿效大型机构的投资策略。
掌管著达2.50亿美元资产的对冲基金Circle T Partners LP的塞思•托拜厄斯(Seth Tobias)表示,他用这些文件来查看某只股票的持股变动情况,以及是不是有“价值型”或“成长型”投资者成为了股东。他还关注卡尔•伊坎(Carl Icahn)等股东维权家的最新动态,从而推测他们的下一步行动。
他说,如果我们所投资的股票恰巧也被对冲基金交易员这些精明的投资者买进了,就或许说明我们的投资方向是正确的。
如果管理的公开交易证券价值一旦超过1亿美元,对冲基金和共同基金经理就必须在新季度开始后的45天内向美国证券交易委员会(SEC)提交13F表格,披露他们最大的几笔投资。即使是小型投资者也可获悉这些基金的持股状况,他们要做的只是登陆SEC的网站,在“搜索公司文件”栏目下搜索某家投资公司便可查到相关信息。
掌握明星交易员、特别是那些不愿频繁换股的明星交易员的投资动向是具有参考作用的。例如,斯蒂芬•蒙戴尔(Stephen Mandel)掌管的Lone Pine在第一季度期间将谷歌(Google Inc.)的持股量从2005年年末时的不到150万股提高至190万股。FactSet Research Systems Inc.表示,第一季度结束时,谷歌成为了Lone Pine的第二大持股,仅次于德国股票交易所的上市实体Deutsche Borse AG。蒙戴尔拒绝对本文发表评论。
杰夫•维尼克(Jeff Vinik)管理的Vinik Asset Management LP也在第一季度期间增持了谷歌的股票。
另一个值得关注的动向是:一批对冲基金正在吸纳大型企业的股票,这或许表明这些大型企业的股价被低估了。FactSet称,戴维•泰珀(David Tepper)管理的的基金Appaloosa持有的三只最大的重仓股分别是甲骨文(Oracle Corp.)、微软(Microsoft Corp.)和思科系统(Cisco Systems Inc.)。Appaloosa资产达40亿美元。泰珀第一季度期间大量买进的全都是科技巨头的股票,并且,在此期间,这些科技巨头的股票全都在小幅上扬。泰珀拒绝对本文发表评论。
截至第一季度末,Caxton的第三大持股是追踪标准普尔500指数的标准普尔存托凭证(简称SPDR)。对于一家向来从个股的飙升中赚取丰厚利润、而不是追踪大市表现的基金来说,此举有些反常。尽管这个头寸可能是一笔复杂交易的组成部分,但这或许说明该基金的经营者正在看好大型股。
与此同时,Maverick Capital Ltd.仍然坚定地持有利盟国际(Lexmark International Inc., LXK)的股票,显然是认定这家打印机公司的业务将走上正轨。利盟国际的股价在第一季度有所上涨。
关注基金管理公司减持哪些股票也是有益的。例如,在Allegheny Technologies Inc.的股价过去一年中上涨了一倍多之后,Perry Capital把该股的持股量减持了一半。
当然,也不宜花太多的时间分析明星交易员的投资举动。13F表格提供的只是一家投资公司上个季度末时的投资组合,数周之后,投资组合便可能会发生很大的变化,特别是对于那些交投活跃的交易员而言更是如此。
此外,一些投资公司买进一只股票是为了对冲同一行业另一只股票的风险,或者出于其他目的。总而言之,这些举动并不一定能如实反映基金经理对某家公司的态度。还有一些公司为了甩掉跟风者而采取了一些手腕,如一直等到新季度的开始才进行新的投资,以确保在其他人跟进之前充分建立头寸。
纽约对冲基金Schottenfeld Associates LP.的掌门人里克•肖顿福尔德(Rick Schottenfeld)表示,看看谁最近成为某只股票的投资者有时候是有用的,但他对此并不特别看重。他说,他所见到的许多申报文件其实毫无用处。
有些人在看到对冲基金的持股状况时,还会产生幸灾乐祸的感觉。当文件显示Renaissance Technologies Inc.等对冲基金在第一季度末跻身Carnival PLC最大股东之列的时候,一些交易员恐怕会暗自窃喜。因为,从第二季度开始,这家游轮运营商的股价累计下跌了20%以上。
Lone Pine在第一季度把对Golden West Financial Corp.的持股减持了30%以上,没过多久Wachovia Corp.就向Golden West发出了收购要约。
Gregory Zuckerman
April 25th, 2013 at 2:21 am
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