上回说到，ARR和payback是不考虑时间的两个经济衡量指标，可是，如果我有一万块，那么，一年之内赚一万块的项目，还是十年之内赚一万块的项目更具吸引力呢？光从回报的角度来看，自然选前者了，这似乎是一个很低级的问题。然而，“现在的钱比以后的钱更值钱，因为你可以把钱用作再投资”这个概念正是许多经济分析的基础，它有一个专门名词叫“钱的时间价值（time value of money）”。

（三）NPV净现值
在评估一个项目时，我们要把这个项目将来的回报折算到现在的价值（折现），比如我们对钱的回报率希望是10％（或者说我如果有钱的话，买国债能有10％的利率），一个项目如果在第5年能给我1000块钱，那等于现在的1000 / ((1＋10％)^5)元。这也就是借钱要收利息的道理，如果借我的钱5年之后还，为了要让那时还来的钱还等于现在的1000，那就得收回1000×((1＋10％)^5)元。

把项目每一年的现金净流量都折现，加起来就是项目的净现值了。只要把上面的基本概念搞清楚了，计算就不是问题，因为EXCEL里有专门的函数，一些专用计算器也有这个计算功能。一般来说，NPV是正的话这个项目就是可取的，因为它至少已经有高过你希望的回报率了，如果有几个项目可以选择，NPV越高表示项目将来能得到的钱更多。在计算过程里，利率的选择是有争议的，一个项目选15％作利率可能净现值为负，可是选10％来评估的话就可能就为正了，那么到底这个项目上不上？投资永远是一个比较的概念，就是说我们要考虑的是有没有更好的选择，如果说用15％作利率，等于有一个能给你15％回报的投资选择在等着，那么两个项目之间就可以一较高低；如果没有这样的项目，还敢拿这个回报率来算NPV，这就有点属于存心打压这个项目了。选择回报率就是看手上的钱如果不投这个项目而干别的，能拿多少回报（大不了存银行去），当然，在这个基础上再加一点点是可以接受的，但不能凭空想象。NPV这种评估方法相当常用。

（四）IRR内部报酬率
在上面的计算中，必然在某一个回报率之下，NPV是等于0的，以前人们得用测算法得到这个值，但现在用EXCEL，也是可以用函数功能很方便地得到IRR，只要有每一年的现金流量数字。如果这个IRR是高于资金成本的话，这个项目就是可接受的，IRR越高表示项目还了投资成本之后剩下的钱越多，能归还股东的就更多。这方法的好处是你不必先假设一个回报率，把IRR算出来之后再说，如果算出来是68％（这是我们公司准备上的一个项目的评估结果），股东自然是放心的，这样的项目上哪找呀；如果算出来是2％，那干脆就存银行得了。

如果A项目的NPV比B项目的要高，但IRR要低，那怎么办呢？不是没有可能的，但我一时也说不上可以怎么办，哈哈，欢迎把这个项目拿出来，咱来具体事情具体分析。

其实，所有的这些方法，说白了都很简单，复杂的是把投资期间每年的盈利，尤其是现金流动情况预计准确，下一回咱来列一个做预算的清单和注意事项吧。

这里要特别谢谢这个论坛，通过把一些常用的概念进行整理，对我理清思路的帮助也很大，请各位不吝赐教，互通有无，谢谢！