[网客JT]

大牛市的出现确实是一种可能性（而已），并且如果出现很可能会伴随着恶性通胀（后边试图讨论一下），但在宏观经济面，二者都是现象/结果，而不是通胀“导致”牛市。 二者的共同原因，会是政府为了救市而印发的大量货币。


基本上，asset class 其实也就那四样左右：
real estate,
equity,
bonds,
precious metals (浮财） etc.

再加上经济行为中的其它几个价格：
labor price 和
manufactured goods price （base for PPI & CPI，制造业产品价格 ),

勉强再加上：
agriculture products price &
natural resource price.

总共几类？ 8类。 more or less.


钱印多了（原因大家都知道）， 总是要有东西涨价的。什么涨，什么跌， 可以有两个角度去看： injection mechanism and transmission mechanism.

injection mechanism即： 钱是如何被注入经济系统的（微观上：如，直接输给要破产的银行--目前的做法，还是通过银行过度放贷，直接输到household--导致目前困难的做法。 宏观上： 如，通过fiscal policy刺激经济，还是通过 monetary policy 施加影响，等等。）

transmission mechanism 即钱进入经济体系后，如何散播传播开去， 影响波及到各行各业，千家万户的。


那么， 钱印多了，是先传递到消费品价格（CPI指标），还是先传递到major asset prices 呢？ 如果先传到asset price， 那么，real estate是祸根，先于其它asset再疯长的概率近0；bond， 因为钱印的多，liquidity excess, 价钱已经很高（利率已经很低了），再大涨也没空间； 黄金等浮财，一是总被政府操控，二是其总容量有限。 所以， equity price疯长，也是一个可能性。


可问题是，先传递到asset price而不是CPI（通常意义的通胀）可能性有吗？ 答案是肯定有。 有多大？ 一言难尽。多言也说不清。 无数计量经济学家穷经皓首研究这玩意儿。 但可能远远小于一半的概率。

政府愿意看到哪个可能性？ 答案比较显然： 政府希望看到equity price先涨（财富效应会抵消随后的通胀带来的民怨，各国皆同）， 不希望看到CPI大增同时股市大跌。 但经济规律在起作用，所以政府措施是逆水行舟。

逆水行舟会不会真的上行了？ 美国牛仔的“人定胜天”是不是大跃进式的疯狂？ 不知道。 如果你认定他是螳臂当车，必败的概率是100%，那么就全仓加借钱做空S&P期指，and you'll be rich like a king。

如果不是100%，那么就要留一点可能股市会在低处徘徊，再留一点可能股市会反过来疯涨。

不小心码了很多字。其实想make only one simple point: 股市明年大涨是可能的（Possible). 至于有多likely， 短文里不做讨论。 （长文也不见得说得清，但我们都得做不得不做的决定是吗？ 所以就apply faith吧。 人脑真是好用，搞不懂的东西就用faith来补洞，基本不死机。）

作者：网客JT 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com