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主题: 案例分析：拆东墙补西墙海航难以返航？（转贴）

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案例分析：拆东墙补西墙海航难以返航？（转贴）

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曾经美丽的航迹（转贴） -- 安普若 - (1674 Byte) 2004-6-01 周二, 21:50 (653 reads)

安普若
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标题: 海航并购枪口转向非金融扳机扣响瞄准西安民生（转贴） (412 reads) 时间: 2004-6-01 周二, 22:04

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

海航并购枪口转向非金融扳机扣响瞄准西安民生

2004年03月09日 08:27 京华时报

3月8日，海南航空(600221)收购西安民生(000564) 股权一事终于尘埃落定。西安民生发布的收购报告书显示，公司第一大股东西安市财政局将其持有的5180.5158万股份(占西安民生集团股份有限公司总股本的25.65%)转让给海航集团。至此，海航集团已成为西安民生第一大股东。消息一公布，市场人士纷纷对海南航空这一不同与以往的资本运作手法产生诸多猜测。
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1.正式表态：营造中国“沃尔玛”

作为西部的商业巨头，西安民生进入海航集团的战略版图给市场人士留下了无限的想象空间。

对于海航集团“空降”西安民生一事，业界有颇多猜测，认为海航集团斥巨资收购一家位于西部的零售业公司，在表面上显然与众人眼中海航集团过人的资本运作技巧不太相称。

不过，从日前披露的收购报告书可以看出，海航集团掌门人陈峰还是想力图实现他曾说过的诺言，即要把西安民生打造成中国的“沃尔玛”。海航集团表示，收购完成后，将不会改变上市公司的主营业务。重组后，西安民生将引入新型的管理体制和经营机制，着重发展百货连锁和仓储式销售等多种业态，通过自营、合资或者参股等多种方式进行区域化扩张，立足陕西，辐射周边省份，争取在3-5年内，发展成为具有全国影响力的百货零售企业。

海航集团称，收购完成后，将在不影响主营业务的情况下，对西安民生现有的民生百货大楼在建部分楼层等非经营性或低效资产实施剥离和置换，相应地注入盈利能力较强的酒店、旅行社等优质资产，充分发挥海航集团与西安民生在主营业务方面的互补优势，完善西安民生的产业组合，提高盈利能力。

对于海航集团收购西安民生一事，此前就有消息灵通人士透露，这是海航为将来大规模开展机场零售业务而埋下的伏笔。因为海南航空(600221)第二大股东哥本哈根机场成功的机场零售使哥本哈根机场本身受益匪浅，并促使海航集团也作出了相应的决定。分析人士指出，海航集团在其多元化链条中已有酒店、机场旅行社等，惟独缺失百货。而入主西安民生后正好填补了其业务链上的空白。因为从大行业来讲，两家公司均属于第三产业，都可以在服务领域大显身手，形成机场、航空运输、酒店服务、商场购物一条龙服务，继而形成一个“大商业”的集团军。

2.业内猜测：系列并购拓展金融

不过，也有市场分析人士认为，海航此番出手巨资收购西安民生，很有可能是醉翁之意不在酒，其真正瞄准的其实是西安市商业银行。根据公开资料显示，2003年5月，西安民生参股西安商业银行7000万股，参股之后，西安民生占西安商业银行总股本的7%。这一动作被许多人看作是海航控股西安民生前的首度资本运作。

其实，海航扩大其在资本市场上的宏伟版图的例证远不仅此一桩。早在2月24日，西部证券就曾发布公告称，公司第一大股东陕西省投资管理公司已经与海南航空集团公司在海口签订股权转让协议，拟将其持有的西部证券50%股权转让给海南航空集团公司。

西部证券知情人士上周向记者证实，这部分转让仅仅是西部证券股权转让中的一部分。接下来，分别持有西部证券20%和10.7%的股权的陕西省电力公司和陕西电力发电有限公司也将计划把西部证券的股权转让出去，而受让方也是海南航空。由此不难看出，如果转让得到有关部门的核准，海南航空将以绝对控股权掌控西部证券。

另据记者了解，海航收购吉林信托一事也在有条不紊地筹划之中，吉林信托是上市公司吉林敖东(000623)的第四大股东、辽源得亨(600699)的第五大股东。此外，吉林信托还参股了长百集团(600856)和东北证券，并参与发起设立了嘉实基金管理公司。由此可见，如果顺利将西部证券和吉林信托变成自己的囊中之物，海航未来的金融控股集团轮廓已比较清晰。

3.背景分析：航空金融各有所图

证券分析人士指出，从海南航空在金融领域的频频动作可以看出，海航在向金融控股领域渗透已经是不争的事实。未来海航还将有一个产业转型的经历，航空业将为之提供稳定收益，而重点则放在金融业。

此种设想虽然没有得到海航方面的最终证实，但是该人士认为，海航的金融王国之梦有一定的前瞻性。众所周知，海航集团掌门人陈峰本人一向对资本市场兴致浓厚，素有资本市场高手之称。他曾在资本市场展开一系列的兼并和重组，先后控股或接管了美兰机场、长安航空、新华航空、山西航空等，使海航成为航空业内唯一可与三大集团(国航集团、东航集团、南航集团)相抗衡的中坚力量。目前，海航综合实力已仅次于新组建的三大集团，在国内排名第四，被业内人士誉为“中国盈利状况最好的航空公司”。

可以预料，在打造其“金融帝国”的道路上，海航还将用更多的并购重组来实现其战略构想。

链接

1989年10月，海南省航空公司正式成立，公司发起人共18家单位。1995年11月2日,公司向境外投资者发行外资股,变更为中外合资股份有限公司。1997年2月24日，公司更名为海南航空股份有限公司。

本报记者敖晓波张艳

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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