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主题: ZT: 杨帆：中国七大泡沫将相继破灭

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ZT: 杨帆：中国七大泡沫将相继破灭

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ZT: 杨帆：中国七大泡沫将相继破灭 -- 哈瓦那女伯爵 - (20557 Byte) 2005-12-14 周三, 14:32 (1335 reads)

jobown
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头衔: 海归少将
声望: 学员
性别: 性别:男

加入时间: 2005/02/01
文章: 2182

海归分: 327100

标题: 杨帆谈经济过热转贴（图） (459 reads) 时间: 2005-12-15 周四, 01:09

作者：jobown 在海归酒吧发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

https://xsb.rednet.com.cn 2004-10-28 11:29:11 记者向声

１９９４年，经济学家杨帆在《金融研究》发表长文，指出人民币汇率能够稳定到２０世纪末，当时他的预测遭到许多人反对，但是多年实际证明他是正确的。有媒体这样评价：“他的预测能力惊人，在上海、香港和北京各个有关部门，影响很大。”
斗士一般的杨帆在国内的经济学家中是个颇受争议的人物。他在北京的一些报纸开有专栏反对新自由主义，并以此为擂台，但无人应战；他痛恨那些已经成为既得利益获得者的经济学家，认为他们或者堕落为买办资本代言人，或者甘为民族资本代言人而误导民族资本，但也有媒体评价他抵不过利益的诱惑。
每一代主流经济学家的兴起，大多有一个树立话语霸权的过程。这是学者、媒体、政府、企业的博弈合力。在树立话语霸权的过程中，这种合力会选择一些非主流的经济学家作为牺牲品，把他们的观点包括他们一起排斥在外。杨帆认为这是“垄断”，并且认为这种经济学家的垄断将主导舆论界，从而主导决策层，最后垄断必将产生危机。

喜欢说真话容易得罪人

记者（以下简称记）：你是“非主流经济学家”中的代表人物，你如何看待这一头衔？
杨帆（以下简称杨）：我在１９９４年提出了“超越左右翼”，“非主流”是我自己在２０００年提出的，这个提法在２００４年关于国有企业改革的争论中被社会广泛接受。我提出“非主流”概念，也是以新的线索澄清理论界的“自由主义与新左派之争”。
记：曾有人说，你的家庭背景、学术背景影响到你的观点、理论立场，你同意这样的说法吗？为什么？
杨：这样的评价非常中肯，评论者是我的一位老师。
我的家庭属于没有特权的知识分子阶层，相当于古希腊时期的“平民阶层”，因此我只能和国家、人民共命运，坚决主张改革开放特别是民主，为此我放弃出国而到天津开发区搞了四年民主实验。
因为不同于体制内部的特权阶层，我自幼学习好，有平民主义情结。我的小学和中学都受到了很好的教育，特别是有第一流的老师。我的教育环境是５０年代，我是学习雷锋成长起来的那一代。特别重要的是，３年的文化革命政治斗争，长达８年的工人生活，两年的失业，使我真正了解了基层。以后在外地７年的大学生活和８年的国家机关工作，使我成为一个“实践派学者”、“草根学者”。
记：你发表的文章被转载的数量居国内经济学家之首的原因是什么？与其他经济学家相比，你的个性特点在什么地方？这样的个性特点又给你带来了什么？
杨：我的东西老百姓爱看，我的个性是说真话，说话直率，预测准确。这种个性容易得罪人。特别是上世纪９０年代以来，官方语言和学术语言越来越脱离老百姓，这就必然造成学术越来越复杂，同时越来越不能反映中国现实，更不能反映老百姓的利益和呼声。我的文章之所以受欢迎，是因为在内容上说真话，在形式上通俗化。我从来不说那些老百姓听不懂的东西。

经济过热是在局部地区局部产业

记：前段时间，社会以及理论界对我国经济是否过热争论不休，大致观点可以分成三种：一种是认为宏观总体过热，一种认为没有过热，还有一种认为是局部地区、局部产业过热。你怎么看待？
杨：我看到刘吉在上海《社会科学报》上做了类似的分类，他似乎特别反对第三种，而我恰恰就赞成第三种。
这次中国经济过热来得十分突然。去年初，中央经济工作会议的基调还在立足解决经济紧缩阴影，而到了年底却变成防止新一轮经济过热。对此，许多人无法理解。但只要看一组数据就可以理解：去年，钢铁、水泥、电解铝、房地产业等的投资增长率为８０％－１００％以上；今年１－４月，这些行业的投资同比又增长３５％－９３％。在如此短的时间内，这些领域的投资增长如此之迅速，经济过热突然出现就毫不奇怪了。但我认为，这种过热仍然是结构性的，即局部地区、局部产业过热，以及局部地区的局部产业过热。
记：局部地区是什么地区？局部产业又是什么产业？
杨：局部地区是以上海为中心的长江三角洲，长期的优惠政策和加入ＷＴＯ效应，吸引台湾资本和大量跨国公司资本流入，产生资本聚集效应，进一步吸引浙江等地民营资本流入。股票市场设立和金融中心地位，也使国内外投机资本集中于上海，造成商业和房地产业繁荣。加上特殊的国内外因素的支持，使得这次以上海为中心的长江三角洲的房地产泡沫，远非当年深圳、海南和北海的房地产泡沫所能比拟，其危害也将要大得多。
局部产业主要是钢铁、水泥、电解铝、房地产业等过热，而电力、煤炭、石油等产业仍然供给不足。
记：目前中国经济过热问题的实质是什么？
杨：中国经济结构性过热的深层次动因，是由房地产业的畸形快速发展造成的。正是由房地产业的畸形快速发展，带动了作为其上游产业的钢铁、水泥、电解铝的快速增长。
记：你对我国目前的宏观调控形势，有些什么希望？
杨：我坚决支持中央进行宏观调控，而且希望解决深层次问题，不要停留在表面上。

过热的实质是房地产业泡沫

记：你提到我国经济过热的深层次原因是房地产业的畸形快速发展，泡沫太多造成的。但许多经济学家并不承认有房地产泡沫，理由是：中国人口这么多，土地这么少，对住宅的需求这么大，地价当然会持续上升，怎么会暴跌呢？
杨：日本土地比中国更紧张，为什么也有房地产泡沫破裂？十几年了，经济仍一蹶不振。有没有经济泡沫，要看供应是否超过有购买力的需求，而不是绝对需求。否则怎么会有生产过剩危机？为什么要把牛奶倒入大海，而不是低价销售？因为市场经济的最高原则是利润，而不是满足人民需要。为了保持垄断高价，市场经济需要经常毁灭一部分过剩生产力。这种过剩当然是相对过剩而不是绝对过剩。
按照绝对需要，中国再过５０年也没有泡沫。我国城市住宅建筑面积６０亿平方米，４亿居民人均住宅面积２０平方米，需增２０亿平方米，一般不到人均５０平方米就不会停下来，城市人口还要增加。每年新增建筑面积４亿平方米，那不是要盖５０年？直到城镇住宅面积达到１５０亿平方米为止。
问题在于相对购买力。中国房地产价格过高，数量过剩，一是由于房地产商追求高额利润，大盖豪华住宅、写字楼；二是政府追求豪华办公楼，其购买者都不是真正的居民；三是供应方面的问题，中间环节炒高地皮，层层回扣，腐败严重，成本自然高昂。
记：３年以来，消费信贷支持的居民住宅大量发展，这难道也有泡沫吗？
杨：根本指标是收入与房价之比，合理水平应为３∶１到６∶１。东京房价收入比为４．８∶１，我国大部分城市是８∶１到１５∶１。北京市年均户收入３．４万，一套８０平方米的住宅需４０万元，房价收入比是１１∶１。今后５－１０年，城镇房价与家庭收入比的合理水平是５∶１至８∶１，目前上海、北京、广州分别为８．７∶１、１２．４∶１、１０．１∶１，全国平均７．８∶１。
消费信贷几乎占３年以来购房款的一半，利率高达５％，比美国还高。利率太高，贷款买房子的就只能是不想还款的人，想还的就不贷款了，因为根本上是还不起的。目前大部分中国人是盲目贷款、超额贷款。２５岁结婚，都是一次到位要１００平方米的房子，至于能否偿还，并没有认真考虑，这就是追求享受，不负责任的新生一代。他们的预期收入，是根据新自由主义鼓吹盲目乐观的“高增长高收入高消费”模式的一种梦想。一旦经济增长不能维持，大部分人就难以偿还贷款。房子给了银行，银行就变成房地产公司的销售部，同样卖不出去。
消费信贷最怕系统风险，而中国的确有系统风险，负责任的政府在此阶段就不宜大量放贷，尤其是首付款太低，引导居民特别是年轻人超前高档消费，使他们的负债长期超过收入水平。到时候大家都还不起，只好延期，危机就集中到了银行。
记：泡沫因素还有什么？
杨：造成房地产泡沫的因素主要有：一是地价泡沫。土地由于其稀缺性和市场需求的无限性拉动及炒作，土地价格出现虚涨，虚涨的部分就是泡沫。二是房价泡沫。房价中的地价泡沫、房地产投机和炒作所哄抬的价格部分、开发商正常期望值以上的期望值等，组成了房价泡沫。三是商品房供求泡沫。商品房供大于求，超过部分的供给增长则为虚涨，构成商品房供求泡沫。四是房地产投资泡沫。因我国房地产投资持续高速增长，空置商品房增加、大量资金沉淀等，使房地产企业还贷、还债困难，导致了房地产投资泡沫的产生。
更加不稳定的因素还在于，一部分住宅不是最终消费品，而是投资品。许多有钱人购买多处豪华住宅，只是为了等待增值以后出售。上海《解放日报》披露了一个抽样调查，２５个小区、２３６９４户，其中３８８５户，即２６．５％的购买者是投资或者投机的。更大数量的居民购买新房以后把旧房出租，以房租支付新房贷款，也是投资行为。一旦房地产泡沫破裂开始降价，就会一发不可收拾。如果五星级饭店降价到四星级的水平，那么四星级将被迫降到三星级的水平，三星级降到二星级。在边际水平上降价将导致总体性降价。

产生房地产业泡沫的深层次原因

记：既然有这么大的风险，甚至将破灭，为什么还要制造房地产泡沫，难道房地产商自己不怕亏损倒闭吗？
杨：房地产公司会倒闭，但经营者的私利却可以保证，他们的利益并不像人们所想与企业发展一致。在市场经济规则极不完善的条件下，经营各环节都有非法回扣，这是经营者收入的主要来源。至于房子卖不出去，最终风险由银行承担，受损失的是存款居民。
国际惯例是，如果无限责任公司倒闭了，投资者要以自己个人财产全部赔偿，政府要监控你的生活水平，不得拥有高档消费品，如汽车；如果是有限责任公司，投资者要损失自己的投资。中国也是这么规定的，而且有限公司特别多。问题在于，自有注册资本太少，企业主要用贷款或上市圈钱，经营者实际上不负责任，这是乱投资的重要原因。中国必须健全关于投资、贷款和破产的法律，使那些乱投资、乱贷款的人，真正对自己所运作的项目负责任。
记：商业银行为什么要贷款给他们？
杨：当房地产业泡沫处于上升时期，对商业银行来说，房地产信贷的确是一种“优良资产”。不良贷款比例本来就过高的商业银行，正好利用房地产信贷降低此比例。因此，拼命地向房地产业放贷。这样的结果，使得商业银行与房地产商构成了真正意义上的“利益共同体”，处在“同一条船上”。
１９９３年以来，中国长期储蓄大于投资，银行存款超过贷款数千亿，急于放款，特别愿意对消费者进行车房信贷，似乎消费者比较老实，有实物资产抵押，比较保险。深层次的原因是，银行经营者也有自己特殊非法收入来源，如违规贷款、炒股票、炒地皮、吃回扣。银行绝大部分的钱并不是银行自己的钱，而是居民存款。
银行最怕呆帐。如果一个银行运用１００亿资金，它依靠吃利率差而盈利，假设１年一个百分点，利润是１亿。出现一个百分点的呆帐，就消耗１年利润。我国商业银行大约有２５％的呆帐，经过这次房地产泡沫洗劫，可能达到４０％，就是说将吃掉正常经营４０年的利润。现在之所以没有发生居民挤兑存款，是因为中国储蓄率非常高，掩盖了呆帐。更大一次危机在２００６年以后，外资银行分流国内银行储蓄。如果再有什么风吹草动，影响居民信心造成挤兑，外商撤资，就不仅是商业银行危机，而是全国总危机。
记：那么，地方政府利益又在哪里？
杨：基本利益是卖地。所谓“经营城市”，是把居民拆迁到郊区，政府和房地产公司获得级差地租暴利。一方面，高档楼宇是地方政府官员最大的形象工程；另一方面，在其他产业发展困难时，快速发展的房地产业正好可以带动经济增长。但这两个原因都不是主要的。更主要的原因在于，一些地方政府已经将“征地”作为地方财政最大的钱袋子。
此次中央宏观调控，提出要从源头上控制房地产发展过热，严控地方政府批地政策，半年内暂停审批全国农用地转非农建设用地，这无疑一下子收紧了地方政府的钱袋子。
记：但工业和城市的发展是需要占用土地的。
杨：问题在于土地有限，卖完了如何维持可持续增长。第一，只能有计划有控制地逐步开发，不可任凭地方政府短期利益过快处置；第二，政府收入增加过快会加剧腐败，乱盖楼堂馆所；第三，对居民补偿不足，产生严重社会问题。
仅仅把房地产泡沫归为腐败和有法不依是错误的，更深层次是法律和制度模糊，没有明确承认城乡居民的土地使用权。我国宪法规定，农村耕地的所有权属于集体，使用权长期承包给农民，地方政府没有权力强行征收；出于公共目的征收应予补偿，补偿标准按照农产品６年收入定，未免低得离谱。几万元就把农民的耕地给征了，经过整理卖给外资，价格可翻数十倍。我国耕地很少，高产田集中于沿海地区，如果以暂时经济效益为原则，把耕地占用过多，粮食生产要出问题，失地农民增加太快，他们没有能力进城安居，就成为流民。流民是最大社会动乱因素。
记：问题在于暴利所在，有法不能执行。
杨：严重性不仅是有法不依，而是法律不明确。有的地方政府私自公布违背宪法的地方性法规，不承认居民土地使用权。
记：今年的宏观调控是否已经达到了预期目的，可以结束了呢？
杨：今年以来的宏观调控虽然已经取得了初步成效，但仍然没有解决深层次的问题，因此，我们仍然需要加大宏观调控力度。

作者：jobown 在海归酒吧发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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