June 14th, 2007一场恶性通货膨胀正在席卷中国(刘军洛)
一场恶性通货膨胀正在席卷中国(刘军洛)
2003年全球货币供给总量增长16%。这是一个天文数字的增长。2003年中国央行吸纳了1600亿美元,日本央行投入了20万亿日元干预汇市。2004年头两个月,日本央行投入了10万亿日元。欧洲央行也将在1.35处投入上千亿美元。2004年全球货币供给总量增长将不低于18%。为什么中央银行家们要高速开动他们的印钞机?答案是,上世纪90年代全球有3万亿美元流入美国信息泡沫。现在泡沫破灭了,以40%货币计算流出,就是1.2万亿美元。同时由于亚洲地区的盯住汇率方式以及欧洲的结构问题,各国央行将创造出7~8000亿美元进入全球市场。这样全球正在经历2万亿美元流入商品与服务市场。现在这个流动过程只完成了三分之一。更庞大的货币流还在后面。今天,如果能站在美元信息泡沫破灭之上来理解全球货币市场的结构变化,还有必要去讨论过冷与过热、日本式资产泡沫或低通胀吗?明明白白就是一场恶性通货膨胀正在席卷中国。
2003年4月23日,笔者在《上海经济报》"贸易保护、通货膨胀与中国经济" 一文中指出,"严重的通货膨胀、严重的贸易恶化正一步步逼近中国的市场。"。2004年1~2月中国出现79亿美元贸易逆差,而日本贸易盈余激增。这表明中国低劳动成本模式正在输给日本高劳动生产率模式。以原油数据举例,日本开动一艘4万吨船需要500吨油,而中国开动一艘1万吨船就要500吨油。过去一年,在初级商品暴涨情况下,如铜,从1600美元/吨到现在的2800美元/吨,中国出口利润已转变成负值。而劳动生产率是中国5倍的日本,铜涨到 5000美元/吨才没利润。现在,日本央行干预汇市上限是 140万亿日元,2004年保守估算日本央行投入汇市将达30万亿日元。5月份以后日本的需求将上升。所以从亚洲地区需求与全球货币供给来判断,2004 年全球初级商品CRB指数涨幅将在30%。故此,2004年中国将直面另两个问题,贸易恶化与经常账户恶化。1997年东盟货币动荡的主要因素也正是这两个问题。综合全球宏观与亚洲实际结构,2004年下半年,如果中国无法控制外资流出所造成金融体系动荡的话,不低于20%的通胀是科学与负责的结论。
中国与美国对决的序幕是不是已拉开
简单翻阅一下历史,回忆一下美元近几十年的历程,对理解全球化是有益处的。1944年美国凭借其黄金储备地位建立了布雷顿森林体系(金汇兑本位制)。1971年由于黄金约束美国印钞机的开动,尼克松先生废除了35美元可以到美国财政部换取1盎司黄金的货币规则。随后产生的"美元本位制"一直延续至今。这个体系极大地方便了美国的融资成本,同时也极大地降低了全球化的成本。可以这么说"美元本位制"是美国打赢冷战与上世纪90年代强劲增长的重要力量。反之,拉美、日本、墨西哥、东盟地区无一不是过渡承受市场开放与金融放宽而陷入市场结构失衡中。货币可以超常供应,全球化也可以超常运转。中国 GDP70%增长来自出口,2003年中国对美国贸易盈余1200多亿美元,损失耕地3800多万亩。如果以世界贸易理论来解释,中国进口美国1200亿美元货币,出口给美国2600万亩土地。30多年来,批评"美元本位制"的理论数不胜数。不同的方程式都证明这个体系的不相容性的危机。
货币的价值在于储蓄价值或购买力。2003年中国老百姓还没怎么花钱,全球初级商品价格就涨了40%。2002年11月25日,笔者在香港《经济导报》周刊"美元霸权的面纱将被市场力量撕破"一文中指出,中国民众想花手中美元的时候,就知道美元这艘船的漏洞太多。全球储备过剩必然导致结构失衡与清偿能力问题发生。1971年全球货币体系因美元清偿能力而死亡。今天,亚洲地区官方美元储备达2万亿美元。现在日本人、印度人、越南人花钱的速度正在上来。这或许是小事。亚洲各国央行与财长想方设法让亚洲人少花钱或不花钱。这2万亿美元还可以作为亚洲地区的账面"不动"产存在。但是,中国人我们得面对现实,按照农业部估算粮食产量,未来2年进口粮食将达1亿吨。在今天这是一个什么概念,将投入不低于600亿美元进入全球粮食市场,将推升全球粮价100%以上。这是一个非常合理的推算。过去一年,中国因素推升铜价80%。更何况粮食是必买的东西。8年前美国人布朗《谁来养活中国?》一书中——当中国向全球市场求助时,它必将向控制了全球近一半粮食出口的美国求助,从而导致形成一种史无前例的地缘政治局面,即13亿中国消费者将与美国人争粮。
今天,600亿美元粮款支付并不可怕,可怕的是这里面的因果关系。推高粮价,必定推高全球通胀,必定降低美元真实购买能力。亚洲地区官方2万亿美元真实购买能力将被削减30%左右,即6000亿美元。中国将为此分摊到"1200亿美元"。过去中国向全球化投入了大量的劳动力要素与资源要素,美国人说中国输出通缩。当这些生产要素整合后,中国必然推升全球价格,美国人就会谈论中国输出了通胀。查阅一下美国的过去,当美国银行向拉美地区输入巨额美元后,美国联邦储备委员会前主席沃尔克大福提高利率,结果拉美地区背上了永久性巨额美元债务;到前苏联解体时,美国人向俄罗斯人推销"休克疗法",并承诺大笔援助,等俄罗斯休克起来了,美元却"千呼万唤"不出来;还有,1997年东盟地区因高速增长和美元升值造成结构失衡危机,可美国没有紧急援助,而是谈判再谈判。同时格林斯潘继续保持高利率不变。直至美国一家对冲基金长期资本管理公司倒闭,格老才开始调降利率。今天中国要开始向美国购粮,中国因素将推动全球通胀。美国人会怎么说,美国货币与财政政策会怎么办?中国与美国对决的序幕是不是已拉开。
市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题
帝国的生存必定靠垄断。微软靠垄断。美元更靠垄断。今天,美元的历史就是垄断经济学的经典。美国人是不会把垄断经济学写在教科书中教育我们中国的。例如,上世纪80年代的里根供给学派说减税强化供给。但这里面赤字融资怎么解决?美国人是这么解决的。在里根第一任期,里根大谈强大美国、强势美元,造成大量日本资金流入美元。到里根第二任期,里根政府与各国签订"广场协议" (美元贬值协议)。美元对日元从240日元贬到最高峰时80日元。里根政府免费收入几千亿美元。顺利解决赤字融资。里根供给学派是不会谈论如何解决赤字融资的。今天的里根供给学派正被美国学者传播到世界各地。如果中国采纳了里根供给学说,那么中国的赤字融资问题必定将依靠美国,也强化中国低成本竞争模式。美国不仅依靠其市场与货币、财政等手段推广美元范围,同时也在人们的思想中推广服务于美元的政策。
在人民币的生存道路中,市场结构失衡、美元的清偿能力以及黄金价格已成为中国国家安全问题。同样,亚洲其他国家也正面对着这些问题。2003年黄金价格因全球货币供给与中国因素推升了20%。2004年黄金价格也将因全球货币供给与日本因素推升30%。如果考虑进中国的粮食因素,那么今年黄金价格涨幅可能在60%之上。 3年来笔者艰辛在国内推销,结构失衡、通货膨胀、粮食问题、美元清偿能力以及中国亟须购入3000亿美元黄金。以推销时黄金260美元/盎司估算,中国如果购入3000亿美元黄金,成本将不超过350美元/盎司。以今天市场对黄金的认同度来估算,中国购入2000亿美元黄金,成本将在480美元/盎司。
今天,为什么中国亟须大量购入黄金,这不仅仅因为日本需求或中国购粮削减美元清偿能力的事。中国必须从宏观美国对中国货币与财政政策中判断。为了更好理解,再阐述一下东盟危机,大家不会忘记,1993、1994年市场谈论的是东盟将在什么时候超越美国。格老则先大力扩张货币,强拉东盟GDP增长,打散东盟结构配置。随后格老稳步推高利率,恶化东盟财政。最后对冲基金出面收网。今天,市场谈论中国何时超越美国,多么相似的一幕再现。过去3年格老强力推行了一场美联储和平时代最巨额的扩张。这3年,中国超高速增长GDP,市场结构被彻底打散。2003年中国经济发生了什么,银行信贷、钢铁、水泥等等创全球和平时期增长纪录。现在的中国与1996年的东盟有什么不同,只不过东盟是电子,中国是钢铁。东盟的最后对手是对冲基金。今天中国与东盟外汇市场结构不一样。中国的优势资本账户不开放。并且有4000亿美元储备,很难攻击。故此,美国人接下来是不是打击这4000亿美元的购买能力。比较1997年的东盟与现在,答案自会在每一个中国人心中。
假设中国购入2000亿美元黄金,那么真实世界将发生如下变化——美国长期利率走高、美国的失业恶化,美国下一步货币与财政布局整体打乱。同时美国人就会大叫让中国购买美元解决赤字融资。而中国则心平气和向美国人提出购粮问题。这就好比两军对垒,对方投入重兵包围你,而你突然突围了。对方唯一的办法就只能与你和谈。
有人说美元的历史是幸运的历史。而日本人称上世纪90年代的失落为"金融战败"。马来西亚总理马哈蒂尔则更直接称1997年是"美国阴谋"。今天中国正在理解均衡这两个字的重要性。但中国更应明白在理解这两个字时,中国损失了多少?这样中国才有希望。诸如,经济内生增长,巨额资本流动结构,浮动与盯住的货币传导等,这些国外很普通的理论。只不过格林斯潘把这些吸收理解得远超越中国。今后美国的财赤还将更扩张,全球化结构失衡还将更倾斜。过去30年,全球创造了500万亿美元的金融世界。凡事都有升起与落下,今天的美元的清偿能力与全球化失衡为这场世纪金融帝国吹响了落幕。当落幕坠下时,中国是看到美国、欧洲、日本与中国同在欢庆,还是美国在玩弄落幕。如果还不怎么理解国际货币流入,那就去看看中国大地上钢铁与水泥热潮。如果今天没人反对中国结构失衡的话,那么就请救救中国4000亿美元的购买能力。
June 14th, 2007 at 2:55 pm
标题:哈,这篇文章不错,明白人还是有的
中国大众忙着买股,政府忙着奥运。股票奥运能当饭吃吗?
This bubble is 10 times bigger than the tech bubble in 2000. 还是格老周二说的好:Enjoy it while it lasts.
June 14th, 2007 at 3:07 pm
标题:早有同感。如果阅读70年代的拉丁美洲的美元债务(石油),80年代的日本土地(石油),90年代的东南亚市场
感觉简直如出一辙。所以,这次,如果你愿意,推荐吴仪掌舵,除非有更适合的人选。
June 14th, 2007 at 3:29 pm
标题:这两年各方面显示了“山雨欲来风满楼”的迹象,不知有没有高人来做个情势的中短期预期,以及对小民的投资创业建议。
June 14th, 2007 at 4:36 pm
标题:ZZ 民间经济学家——刘军洛
很少在报纸和网洛上看见关于刘军洛先生的单独采访,而最经常看见的则是他和他的夫人多姿容和他们300只流浪猫的故事。早就想为刘先生写一点什么,可是由于疏懒惯了,一直没有成行。
作为第一批新中国股票投资者,刘军洛有着辉煌的过去,高干子弟的背景(刘伯坚的嫡孙),数千万的家产,广博的学识,是一个十足的公子哥儿,不但会赚钱,也会享受,他是中国第一批股民,也是最早的大户之一,平时总是鲜衣怒马,以车代步,消遣也是邀些朋友打打高尔夫之类的。
但是90年代的一场突如其来的变故,让刘军洛跌到了谷底,所剩的只是今天蛰居在家徒四壁、破败的流浪猫之家和他的300多只流浪猫。
如果刘军洛居住在美国,那他今天一定是美联储的要员,如果刘军洛出生在日本,那大藏省一定是他的舞台。很不幸(我只能用这个词来形容),中国的刘军洛只能是一个体制边缘的舞者。
刘军洛现在住在上海郊区一栋危房里。每天除了搭2、3个小时的公车上图书馆查资料、写文章,剩下的时间就是帮女朋友多姿融照料那些从外面捡来的流浪猫。上海的流浪猫已泛滥成灾,他们是八年前开始收养的。除了照料这200多只猫的吃喝拉撒睡外,他还得和当地的一些前来敲诈勒索的地痞流氓周旋。为此他花光了以前做期货时赚的所有积蓄,后来还卖了车子和房子。带着猫们举家搬到郊区的这栋危房里。小楼二层唯一一间拒绝猫的房间维系着300只猫的希望。每天给猫买食物要花掉600元,公猫做一次绝育需要50元,母猫一次绝育100元,仍有几只猫在住院。每个月两三万元支出全靠房间里的一台无线上网的笔记本电脑。炒外汇出身的刘军洛后来迷上了宏观经济研究,一直撰写经济评论,可现在,不得不再次下海,炒起了期货,而且是白天上海交易所,晚上外盘,连轴做。他这么做无非是出于一个中国人的责任感!
看看从2002年起,刘军洛先生关于中国乃至全世界经济情况的预言吧,每一件都在从预言转为现实。可怕,实在太可怕了。
早在2001年的时候,刘军洛就上书央行,请求央行不要用美元作为外汇储备,转而用黄金。可惜,对于一个体制外经济学家的话,中国高高在上的官老爷怎么可能,怎么会听得进去?其后的几年间,黄金价格暴涨,而美元则走上了连绵下跌的不归路。如果戴行长之后是刘军洛接任,而不是周小川,这位体制内官员(江主席的老上司周子建的儿子,朱总理的得意门生)那么,今天他已经为全中国人每人发了一个大大的红包了,估计新增的6000亿美金中,其中4000亿会是黄金等,增值200%就是8000亿美元×8=64000亿人民币,人均近5000元人民币。如今,这钱到美国人手里去了!
悲剧在继续。。。。
这一天,屏幕上显示黄金是708美元/盎司,伦敦铜也超过了8000美元。刘军洛给我拿出一封信,是2004年9月中国人民银行的回复函,里面写道:“你寄至吴邦国委员长的信件由全国人大常委会办公厅经上海市信访办转至我分行办理,经研究答复如下:一、汇率、通货膨胀等始终是人民银行关注、研究的重点问题,但由于目前我国的改革进入攻坚阶段,每一项改革都是一项系统工程,因此,具体事件必须坚持扎实、稳健的原则,逐步推进。二、您对世界金融体系、中国金融改革的见解为我们提供了很好的思路,我们将在今后的研究和实践中适当借鉴,并将您的意见向有关部门推荐。”
结果呢?“不了了之吧。”没有人主动找过刘军洛,他一直写的经济评论也越来越不好发表,最近的一次,一家报纸约稿,刘军洛写了一篇,出版的时候却换了名字。自从养了猫,这个经常打高尔夫的外汇高手过起了居无定所的生活,每天坐长途车到城里查资料,写文章。一次在同济大学查资料,看到学生们剪了猫的尾巴,正在做“看猫能坚持多长时间”的实验,他抢过猫,不舍得多花钱的他打了车就把猫送到医院。
2000年,那些所谓的主流经济学家疯狂推销私有化,把持话语空间,四处赚取出场费的时候,刘军洛便提出了“次级金本位”,呼吁国家建立由黄金、石油、农田、铜等重要基本商品及资源组合的货币储备支付体系,对抗一场残酷的美元贬值和世界性通货膨胀。2003年初发表在《中国经济时报》上的《黄金将在美元通胀下复活1970年代的火爆》预测到黄金将在10年内大幅度上涨,当时他大胆预言黄金价值至少在3000美元/盎司。网上搜索关于储藏黄金的呼吁,只有刘军洛一个人,并且只有他如此大胆自信。最初投稿,报纸的编辑甚至讥笑他有精神病。
“那些经济学家,抱着美国四五十年代的经济理论,自以为能明白现在的宏观经济,你连全球经常账户、资本平衡和资本流动都不了解,最好闭嘴。”预测黄金大涨,全球性通货膨胀乃是基于格林斯潘的压低储蓄,高赤字的货币政策。那时美国欠其他国家的债务就达到自身GDP的40%,而布什政府的预算赤字一年比一年高,按传统经济学,美国早晚会沦为中等发达国家,但刘军洛不这么看,他看到美国人的印钞能力,亚洲央行攥着两万多亿美元债权,不过是一堆纸,300美元一桶的石油我们中国人买不起,对美国人不过是印钞票。
June 14th, 2007 at 7:05 pm
标题:拿2000亿美金到美国买房地产买股票不行吗?
政府坐庄,欺负美国散户
June 14th, 2007 at 8:37 pm
标题:拿2000亿美金到美国买房地产买股票不行吗?
政府坐庄,欺负美国散户
June 14th, 2007 at 9:29 pm
标题:Too many policy errors, no way to turn around.
This is the reality of China.
Given the blocked information flow in China, for example, you cannot get \"Economist\" legally, this guy is very talented.
June 14th, 2007 at 11:26 pm
标题:so what? Does China’s gov get any input from him? China
never lacks talents, but China lacks the social/economic mechanism to promote talents into the leadership elite.
Look at the US congress(Roman senate), that’’s why they are successful empires, and others are not.
June 15th, 2007 at 1:22 am
标题:他的话听起来有道理,但中国要是真的拿外汇大买黄金的话,根本行不通
因为中国太大了,我们的外汇太多了。全世界每年生产出来的黄金才多少?2,3千吨到头了吧?大头是俄罗斯和南非,中国自己还生产不少。中国总不能把当年全世界生产的黄金全买下来吧?能买个30%就了不得了,即使这样,还没买到呢,黄金的价格就已经涨上了天了,估计一早就冲过1000美元每盎司了,还怎么350美元的成本价?不可能的。外汇每年多余头寸就3,4000个亿,那是多少吨黄金?
当今世界上黄金的大部分还是掌握在各国央行的手里。他的文章不是说了吗,美日和欧洲都在暗算中国。那好了,他们一看中国开始大规模买黄金,立马不抛售,看你上哪买,而且黄金的市价马上飞涨。
黄金的量太少了,要重新回到金本位是不可能的,无论哪个国家哪个货币想这么做都是徒劳的。
June 15th, 2007 at 2:32 am
标题:购买资源,人才和技术
大批引进学者和技术专家。什么时候中国把人才看得比黄金还贵重中国就有救了。
June 15th, 2007 at 5:48 am
标题:顶,太对了,水涨船必高
June 15th, 2007 at 7:16 am
标题:如果美国国内不通货膨胀,仅靠中国的通胀,美元会贬值美元的购买力会降低吗?中国的生产效率低的确是个大问题
June 15th, 2007 at 7:45 am
标题:顶这句“要重新回到金本位是不可能的”。张五常的建议是“人民币要有一个固定的锚,不用外币,以一篮子物品为之是首选”
June 15th, 2007 at 7:52 am
标题:US inflation, believe or not, is in someway controlled by…
US inflation, believe or not, is in some way controlled by China.
China buy massive amount of US govt bond, support its price, thus lower its yield. This also makes borrowing cost lower for US customers.
China imports a lot of raw materials such as Oil, Coke Coal (For steel making) as well as grain, thus push up world prices on these. If US import the same stuff from the intl market, US cost will go up too.
China exports a huge amount of goods to US at high social and environment cost to its citizens, but this benefits the US customers for ever lower prices and lower pollutions.
China is trapped in a rock and hard place…Its currency is worth less internally, but worth more to the outside. It is hopeless.
June 15th, 2007 at 10:32 am
标题:yes, "It is hopeless". George Bush Jr. created tremendous
inflation pressure, but successfully dumped all the pressure in China’’s yard due to China’’s suicidal export to US and USD/RMB peg.
China wants to jobs created by export-oriented growth to appease domestic social unrest due to high unemployment and avoid solving the fundmantal problem: economic disparity and injustice.
June 15th, 2007 at 12:07 pm
标题:你是静态的看问题
June 15th, 2007 at 4:05 pm
标题:这是一篇刘军洛写于2004年的老文章,他2007年6月2日的新文章已经不同于此了。
标题: ZT 【推荐文章 敬请点评】刘军洛 2007年6月2日《美元、人民币、股市与2008年终结日》
时间: 06 6 2007 07:10
http://www.haiguinet.com/bbs/viewtopic.php?p=1130770&highlight=#1130770
June 16th, 2007 at 1:25 am
标题:总结的简明扼要,切中实质。有没有好的药方?
总结的简明扼要,切中实质。中国目前正在受两面挤压,很是难受。
June 16th, 2007 at 1:50 am
标题:Its currency is worth less internally, but worth more to the
outside.
How long you think the twist is going to last? There has to be a turning point either up or down.
June 16th, 2007 at 1:15 pm
标题:Any cure is …
At the macro level, any cure is not going to be feasable. It is too late, too profound and severe for the current regime to take, because the powerful elites in China are either look after themselves or bought out by foreign interests.
At the micro level, if you have money, like the rich in China, plan out your exit strategy and enjoy the current good times.