黑莓果实不好摘

如果你曾押注黑莓(BlackBerry)股价趋稳，恭喜你。继上周五公布稳健的第二季度业报后，黑莓股价比去年12月时累计上涨了75%。如果你没有作上述押注，太不幸了。现在你要押注黑莓的增长——在搞清楚这家公司的业务到底是什么之后。

面对第二季度3600万美元的现金流赤字和每股2美分的亏损，首席执行官程守宗(John Chen)承诺年底实现现金流盈亏平衡，2016年实现盈利，这似乎是可信的。

虽然黑莓的股价周五上涨了7%，但令人担忧的是营收——仅达令人失望的9.16亿美元。可观的现金流规模和利润数字都来自业务清理——即裁减40%的员工。

第二季度销售有近一半来自硬件。尽管新款手机在市场上没有打响，但黑莓仍没有放弃硬件。本周它推出了“护照”(Passport)型号，一款4.5英寸方形屏幕、面向喜欢电子表格（而不是糖果游戏"Candy Crush"）的企业用户的智能手机。在美国以599美元的不低价格出售，但该公司表示，推出护照型手机当日就收到了20万台的订单（该公司二季度出货总量为210万台）。

然而，硬件销售是一个盈亏平衡的业务。历史上，黑莓的盈利能力来自于有偿使用加密的黑莓企业服务器。如今，每个季度的服务费收入递减15%。

脱胎换骨后的黑莓公司，希望能出售大量移动设备管理(MDM)软件。这能令公司控制员工的设备，无论是不是黑莓设备。听起来很有潜力，但它仍只占十分之一的营收。

还有就是9000万有待被挖掘创收潜力的黑莓即时通信(BlackBerry Messenger)用户。任务不仅仅是要弄清楚每部分业务的价值，而且是要知道一个部分的变化会如何影响其他部分。